Hier beginnen — Eine Anleihe übersetzt versprochene künftige Zahlungen in einen heutigen Preis. Der Pfad beginnt mit Grundlagen, ergänzt Rechen- und Handelskontrollen und trennt danach Kurve, Spread, Optionen und Finanzierung.
Fixed Income bedeutet weder fester Preis noch sicheres Ergebnis. Kupons können fest, variabel oder indexiert sein; der Wert reagiert auf Zins, Kredit, Liquidität und Vertrag. Kredit ergänzt die Möglichkeit geänderter oder ausbleibender Zahlungen und unsicherer Recovery.
Diese Karte rekonstruiert öffentliche, traditionelle Konzepte. Sie empfiehlt keine Geschäfte und nimmt keine proprietären Regeln der Emiciclo-Methode vorweg.
Stufe 1 — Den Titel verstehen
Starten Sie mit Anleihen und trennen Sie Kurs und Settlement in Clean, Dirty und Stückzinsen. YTM, Current Yield und YTC unterscheiden Vertragsertrag, Preis und Call-Szenario, ohne realisierte Rendite zu garantieren. Die Zinsstrukturkurve ordnet Laufzeiten; normal, flach oder invers ist eine datierte Aufnahme.
Leitfrage: Welche Cashflows kommen wann, in welcher Währung und gegen welchen Full Price?
Stufe 2 — Den Markt verstehen
Emission, Auktion und Sekundärmarkt trennt neue Finanzierung von späterem Handel. Carry und Roll-down ordnet Renditekomponenten unter unveränderter Kurve zu: eine Annahme, keine Prognose. FRN und Inflationsanleihen ergänzen Reset, Index, Lag und Basis.
Leitfrage: Wie entstehen Preis und Settlement und welche Annahmen verwandeln Flows in Rendite?
Stufe 3 — Zinsrisiko messen
Duration nähert Sensitivität, Konvexität ergänzt Krümmung und DV01 übersetzt einen Basispunkt in Geld. Key-Rate Duration verteilt Knoten und unterscheidet Steepening, Flattening und Twist. Diese vorhandenen Stützseiten bleiben getrennt.
Leitfrage: Welche Kurve und welcher Knoten bewegen sich, was bleibt fest und in welcher Einheit?
Stufe 4 — Kredit und Optionen
Spread und CS01 trennt Abstand zur Kurve und monetäre Sensitivität. Rating, Ausfall, Recovery und LGD verbindet Urteil, PD, EAD und Verlust. Call, Put und Prepayment zeigt, wer Cashflowtermine verändern kann. Variable Flows brauchen effektive Duration, OAS und Szenarien.
Leitfrage: Welcher Renditeanteil vergütet Kredit, Liquidität oder Option und wer kontrolliert die Tilgung?
Stufe 5 — Kurzfristiges Funding
Geldmarkt und Repo verfolgt Cash und Collateral. Haircut, Margin, Settlement und Rollover bestimmen Exposure. SOFR ist ein breiter Benchmark im von der New York Fed definierten Transaktionsuniversum, nicht der Satz jedes Geschäfts.
Leitfrage: Wer stellt Cash, welches Collateral schützt und was passiert, wenn Preis und Funding gemeinsam laufen?
Gemeinsamer Workflow
Identifizieren Sie Emission und Dokumente; kartieren Sie Flows und Optionen; stimmen Sie Clean, Stückzinsen, Dirty und Settlement ab; nennen Sie Yield, Kurve und Spread; messen Sie Duration, Konvexität, DV01, KRD und CS01 je Faktor; stressen Sie Kurve, Ausfall, Recovery und Liquidität; berücksichtigen Sie Funding und Kosten; bewahren Sie Daten, Zeit, Modell und Residuum.
Der Ablauf liefert kein automatisches Urteil. Er macht Fragen prüfbar und verhindert, dass ein Yield alle Risiken verdeckt.
Quellen
- Investor.gov — Bonds or Fixed Income Products
- FINRA — Bonds
- Federal Reserve Board — H.15 Selected Interest Rates
- U.S. Treasury — Daily Treasury Par Yield Curve Rates
- Federal Reserve Bank of New York — SOFR
- Basel Committee — Basel III: Finalising post-crisis reforms