A chi serve — A chi ha già definito un'invalidazione e un budget di rischio, ma deve tradurli in azioni, contratti, lotti o altre unità negoziabili.
La size è la quantità comprata o venduta. Non coincide con il margine richiesto e non descrive da sola l'esposizione: il valore di un punto, il moltiplicatore del contratto, la valuta e la leva possono rendere molto diverse due posizioni con lo stesso numero di unità.
Nel modello semplificato, la size collega due grandezze definite prima dell'ordine:
- il budget di rischio monetario assegnato al trade;
- la perdita stimata per unità fra prezzo d'ingresso e livello di invalidazione.
La relazione è:
unità teoriche = budget di rischio ÷ perdita stimata per unità
Per strumenti lineari senza moltiplicatori, la perdita stimata per unità può essere approssimata da |ingresso − stop|. Futures, strumenti FX e altri prodotti lineari richiedono anche specifiche contrattuali, valore del tick, moltiplicatore ed eventuale conversione valutaria. Le opzioni vanno trattate separatamente: se l'invalidazione è definita sul sottostante, il loro P&L è non lineare e varia anche con volatilità implicita, tempo residuo e altre sensibilità. La sola formula |ingresso − stop| × moltiplicatore non basta; occorre uno scenario di repricing o, quando applicabile, la perdita massima prevista dal contratto.
Dal budget alle unità
Procedura di calcolo
- Definisci il punto che invalida il trade secondo il metodo adottato; non spostarlo solo per ottenere più unità.
- Per un prodotto lineare, calcola la perdita teorica per unità usando distanza, tick, moltiplicatore e conversione valutaria applicabili; per un'opzione usa uno scenario di repricing coerente o la perdita massima contrattuale pertinente.
- Dividi il budget di rischio per trade per quella perdita unitaria.
- Arrotonda al taglio effettivamente negoziabile senza superare il budget previsto.
- Ricalcola rischio, commissioni, slippage ipotizzato, margine ed esposizione aggregata prima dell'ordine; se il totale supera il budget, riduci la size e ripeti la verifica.
Esempio didattico: ingresso 100, invalidazione 97, budget 60 e moltiplicatore unitario producono 20 unità teoriche (60 ÷ 3). Se il prodotto usa un moltiplicatore diverso, richiede lotti minimi o quota in un'altra valuta, il risultato cambia. Anche con 20 unità, gap e slippage possono portare la perdita effettiva oltre 60.
| Quantità | Cosa descrive | Cosa non dimostra |
|---|---|---|
| Size | Numero di unità o contratti | Perdita massima garantita |
| Notional | Valore nominale dell'esposizione | Capitale effettivamente perso |
| Margine | Collaterale richiesto | Rischio economico totale |
Limite — Uno stop non garantisce il prezzo di esecuzione. Liquidità, gap, slippage, commissioni, leva, correlazioni e cambi valutari possono rendere la perdita diversa dalla stima.
Fonti
- CME Group, Proper Position Size — relazione fra collocazione dello stop, rischio monetario e numero di contratti.
- CME Group, Position and Risk Management — quantità di contratti, valore del tick, margine e scenari di rischio.
- CME Group, Options Premium and the Greeks — mostra perché il prezzo di un'opzione dipende dinamicamente da sottostante, volatilità, tempo e sensibilità collegate.
- FINRA, rischi degli stop order nei mercati volatili — differenza possibile fra prezzo stop e prezzo effettivo di esecuzione.