A quién sirve — A quien ya ha definido una invalidación y un presupuesto de riesgo, pero debe traducirlos a acciones, contratos, lotes u otras unidades negociables.
El tamaño de la posición es la cantidad comprada o vendida. No coincide con el margen exigido ni describe por sí solo la exposición: el valor de un punto, el multiplicador del contrato, la divisa y el apalancamiento pueden hacer muy diferentes dos posiciones con el mismo número de unidades.
En el modelo simplificado, el tamaño conecta dos magnitudes definidas antes de la orden:
- el presupuesto de riesgo monetario asignado a la operación;
- la pérdida estimada por unidad entre el precio de entrada y el nivel de invalidación.
La relación es:
unidades teóricas = presupuesto de riesgo ÷ pérdida estimada por unidad
Para instrumentos lineales sin multiplicador, la pérdida estimada por unidad puede aproximarse mediante |entrada − stop|. Los futuros, los instrumentos FX y otros productos lineales también requieren las especificaciones del contrato, el valor del tick, el multiplicador y la conversión de divisa correspondiente. Las opciones deben tratarse por separado: si la invalidación se define sobre el subyacente, su P&L no es lineal y también varía con la volatilidad implícita, el tiempo restante y otras sensibilidades. La fórmula |entrada − stop| × multiplicador no basta; se necesita un escenario de revalorización coherente o, cuando proceda, la pérdida máxima prevista por el contrato.
Del presupuesto a las unidades
Procedimiento de cálculo
- Define el punto que invalida la operación según el método adoptado; no lo desplaces solo para obtener más unidades.
- Para un producto lineal, calcula la pérdida teórica por unidad con la distancia, tick, multiplicador y conversión de divisa aplicables; para una opción, usa un escenario de revalorización coherente o la pérdida máxima contractual pertinente.
- Divide el presupuesto de riesgo por operación por esa pérdida unitaria.
- Redondea a una unidad realmente negociable sin superar el presupuesto previsto.
- Recalcula riesgo, comisiones, slippage supuesto, margen y exposición agregada antes de enviar la orden; si el total supera el presupuesto, reduce el tamaño y repite la comprobación.
Ejemplo didáctico: entrada 100, invalidación 97, presupuesto 60 y multiplicador unitario producen 20 unidades teóricas (60 ÷ 3). Si el producto tiene otro multiplicador, un lote mínimo o una divisa de cotización diferente, el resultado cambia. Incluso con 20 unidades, un gap o el slippage pueden elevar la pérdida realizada por encima de 60.
| Magnitud | Qué describe | Qué no demuestra |
|---|---|---|
| Tamaño | Número de unidades o contratos | Una pérdida máxima garantizada |
| Notional | Valor nominal de la exposición | Capital efectivamente perdido |
| Margen | Colateral exigido | Riesgo económico total |
Límite — Un stop no garantiza el precio de ejecución. Liquidez, gaps, slippage, comisiones, apalancamiento, correlaciones y cambios de divisa pueden hacer que la pérdida difiera de la estimación.
Fuentes
- CME Group, Proper Position Size — relación entre ubicación del stop, riesgo monetario y número de contratos.
- CME Group, Position and Risk Management — cantidad de contratos, valor del tick, margen y escenarios de riesgo.
- CME Group, Options Premium and the Greeks — explica por qué el precio de una opción depende dinámicamente del subyacente, la volatilidad, el tiempo y sensibilidades relacionadas.
- FINRA, riesgos de las órdenes stop en mercados volátiles — posible diferencia entre el precio stop y el precio efectivo de ejecución.