A chi serve — A chi usa leva, modelli «normali» o backtest su periodi tranquilli. Le fat tails spiegano perché il mercato produce cigni neri più spesso del previsto.
Le fat tails (code pesanti) descrivono distribuzioni dove eventi estremi (± molte σ) accadono più spesso che in una curva normale. I mercati finanziari le mostrano sistematicamente — sottostimarle = rischio sotto-valutato.
In parole semplici — «Una volta ogni 100 anni» che capita ogni 10 — il modello a campana mente.
Perché conta
| Assunzione normale | Realtà mercato |
|---|---|
| Estremi rarissimi | Gap, crash, squeeze frequenti |
| σ fissa il rischio | σ sottostima code |
| Backtest «liscio» | Live: outlier multipli |
Strategie leva + mean reversion senza stop = esposte a coda sinistra.
Adattamento
- Margine sicurezza su size e daily stop
- Stress test su gap/slippage estremo, non solo σ media
- Pair con skew e rischio aggregato in portfolio
Errore tipico — Calibrare tutto su ultimi 12 mesi tranquilli — fat tail arriva al 13°.
Esempio — Indice leva 3×: +2% al mese per 8 mesi, −18% in un giorno macro — una giornata = mesi di edge.
Scheda riepilogativa
- Regola: assumi code pesanti sempre.
- Action: leva ↓, stop obbligatori, stress test.
- Review: outlier > 3σ taggati in journal.
Percorso Oro — Modulo edge. Indice: Percorso Oro.