À retenir — Post-only exprime l’intention de ne pas retirer immédiatement de liquidité. Le lieu peut néanmoins refuser, annuler, réévaluer ou traiter l’ordre selon ses propres règles.
Post-only accompagne normalement un ordre limité. Il demande que l’ordre soit admis comme liquidité passive, plutôt que de traverser immédiatement le carnet. Un ordre limité sans ce qualificatif peut être marketable et exécuter dès son arrivée.
Maker et taker décrivent une interaction
Un ordre qui repose dans le carnet ajoute de la liquidité ; celui qui s’apparie immédiatement à une proposition existante en retire. Ces rôles décrivent une exécution, pas l’identité permanente du trader. Un ordre non marketable peut entrer en file ; s’il est marketable, la logique post-only du lieu s’applique.
Quatre résultats documentés
Coinbase Exchange documente le refus de l’ordre lorsqu’une partie retirerait de la liquidité. Coinbase Derivatives et OKX décrivent l’annulation. Nasdaq peut faire glisser le prix ou annuler selon le paramétrage ; son règlement prévoit aussi des cas où l’ordre est traité comme IOC au meilleur prix. Les protocoles, types d’ordres visibles ou non et états de marché expliquent ces différences.
Avec bid 100,00 et ask 100,02, un achat post-only limité à 100,01 paraît passif. Si l’ask tombe à 100,01 pendant le transit, le marché peut refuser, annuler, réévaluer ou appliquer une exception. Même réévalué, le fill n’est pas garanti et la priorité peut changer.
Ni frais ni exécution garantis
Post-only ne garantit pas une commission maker ou un rebate : tarification, niveau du client, instrument, séance et classement effectif du fill comptent. Il ne garantit pas davantage acceptation, maintien du prix, priorité, quantité exécutée, meilleur prix ou absence de coût d’opportunité.
L’économie réelle doit être évaluée avec les coûts de transaction. Économiser une commission peut coûter plus cher si le marché s’éloigne sans exécution.
Relation avec la durée
Post-only répond à « comment l’ordre interagit-il à l’arrivée ? » ; la durée répond à « combien de temps reste-t-il valide et que devient le reliquat ? ». Certaines plateformes interdisent post-only avec IOC ou FOK. Les enchères, modes limit-only, post-only ou cancel-only et suspensions peuvent encore modifier l’admission.
Audit opérationnel
Vérifier types et TIF compatibles, comportement d’un ordre marketable, exceptions, priorité après réévaluation, codes de motif, tarif du fill et traitement en enchère. Conserver prix envoyé, bid/ask observés, timestamps, prix accepté, état final, fills et commission.
Références
- Nasdaq Trader — Post-Only Order Fact Sheet, 2026
- Coinbase Exchange — Create a New Order
- Coinbase Derivatives Exchange — Supported Order Qualifiers
- OKX — Basic Order Types