En termes simples — Lors d’un achat ou d’une vente, l’intermédiaire peut prélever un montant annoncé. C’est la commission ; spread, slippage et funding sont des coûts différents.
Une commission de trading est un coût explicite lié à une transaction. Une exécution est la partie de l’ordre réellement traitée : un ordre peut produire une exécution, plusieurs exécutions partielles ou aucune. Le montant final dépend du barème et du traitement de chaque exécution.
Origine du prélèvement
Le barème peut fixer un montant par ordre, contrat, titre ou exécution, ou un pourcentage de la valeur notionnelle. Il peut aussi comporter minimums, plafonds, paliers de volume, devises et règles propres au produit. Aucune formule n’est universelle.
Le barème pertinent est celui qui s’appliquait au moment de l’ordre. Un palier atteint après la transaction ne doit pas être utilisé rétroactivement.
Maker et taker qualifient l’exécution
Dans un modèle maker/taker, le maker ajoute de la liquidité au carnet ; le taker consomme une liquidité déjà disponible. Un ordre à cours limité n’est pas automatiquement maker : s’il croise le carnet, il peut être taker. Une partie immédiate peut être taker puis le reliquat maker.
Un rebate est un éventuel crédit pour liquidité fournie. Il ne promet pas une exécution moins coûteuse : attente, mouvement du prix et probabilité de service comptent aussi.
Quatre coûts à conserver séparément
La commission figure dans le barème ou la confirmation. Le spread est l’écart entre meilleur bid et ask. Le slippage compare un prix de référence déclaré au prix exécuté. Le funding est un flux périodique propre à certains dérivés.
Lorsque le résultat est déjà calculé avec les prix d’exécution, le slippage est contenu dans cet écart. Le soustraire une seconde fois sans décomposition cohérente compte deux fois le même effet.
Rapprochement en quatre étapes
- Archiver barème, palier et devise valides à l’heure de l’ordre.
- Importer chaque exécution avec quantité, prix, heure et rôle maker/taker.
- Associer le prélèvement ou rebate à l’exécution correspondante.
- Additionner ouverture, sorties partielles et clôture, puis comparer confirmation et relevé.
Si la règle applique un taux c à un notionnel V, le coût d’une exécution
peut être décrit par c × V. Une tarification par contrat ou avec minimum fixe
exige une autre base. L’aller-retour est la somme des écritures réelles, pas le
double automatique d’une estimation.
Exemple court
Un ordre de 1 000 unités en exécute 400 comme taker et 600 comme maker. Le rapport applique la règle taker aux 400 premières et la règle maker aux 600 restantes, avec minimums et devise. Un taux unique sur 1 000 unités peut ne pas reproduire le relevé.
L’effet de levier ne remplace pas le notionnel. Si la place facture la valeur négociée, réduire la marge ne réduit pas automatiquement la base de commission.
Niveau avancé : coût effectif de l’exécution
Comparer uniquement le taux publié ignore prix obtenu, quantité achevée et probabilité d’exécution. Un rebate maker peut être inférieur au coût d’attente ou au mouvement subi avant le fill. Les comparaisons de routes exigent des ordres similaires par instrument, taille, horaire, urgence et liquidité.
Barèmes, paliers et devises peuvent changer. Cette page explique la méthode de documentation ; elle ne remplace ni contrat, ni confirmation, ni conditions de l’intermédiaire applicable.
Références
- Investor.gov — How Fees and Expenses Affect Your Investment Portfolio
- FINRA — Are You Checking Your Trade Confirmations?
- Coinbase — Advanced fees
- Investor.gov — Executing an Order