Em termos simples — Ao comprar ou vender, o intermediário pode cobrar um valor declarado. Essa é a comissão; spread, slippage e funding são custos diferentes.
Uma comissão de trading é um custo explícito associado à negociação. Um fill é a parte da ordem realmente executada: uma ordem pode gerar um fill, vários fills parciais ou nenhum. A cobrança final depende do tarifário e do tratamento aplicado a cada execução.
De onde vem a cobrança
O tarifário pode definir valor por ordem, contrato, ação ou fill, ou uma percentagem do valor nocional. Pode ainda impor mínimos, máximos, faixas de volume, moeda de cobrança e regras por produto. Não existe uma fórmula universal.
O documento válido é o que estava em vigor quando a ordem foi executada. Uma faixa alcançada depois da operação não deve ser aplicada retroativamente ao cálculo.
Maker e taker descrevem o fill
Em modelos maker/taker, o maker adiciona liquidez ao livro; o taker consome liquidez disponível. Uma ordem limitada não é automaticamente maker: se cruza preços existentes, pode executar como taker. Uma parcela pode ser taker imediatamente e o saldo, depois de repousar no livro, maker.
Rebate é um eventual crédito por liquidez fornecida. Ele não garante execução mais econômica: espera, movimento do preço e probabilidade de fill também têm valor.
Quatro custos que não devem ser somados às cegas
A comissão aparece no tarifário ou na confirmação. O spread é a distância entre melhor bid e ask. O slippage compara um preço de referência declarado com o preço executado. A taxa de funding é um fluxo periódico de certos derivativos.
Se o resultado já usa preços de fill, o slippage está incorporado nessa diferença. Subtraí-lo novamente sem uma decomposição coerente conta o mesmo efeito duas vezes.
Reconciliação em quatro passos
- Arquivar o tarifário, a faixa e a moeda válidos no momento da ordem.
- Importar cada fill com quantidade, preço, horário e papel maker/taker.
- Associar a cobrança ou rebate ao fill correspondente.
- Somar abertura, saídas parciais e fechamento e comparar com confirmação e extrato.
Se a regra for uma taxa c sobre nocional V, um fill pode ser descrito por
c × V. Uma taxa por contrato ou com mínimo fixo exige outro cálculo. O custo
de ida e volta é a soma dos lançamentos efetivos de abertura e fechamento, não
o dobro automático de uma estimativa.
Exemplo curto
Uma ordem de 1.000 unidades executa 400 como taker e 600 como maker. O relatório deve aplicar a regra taker aos primeiros 400 e a maker aos 600 restantes, considerando mínimos e moeda. Usar uma única taxa para as 1.000 unidades pode não reproduzir o extrato.
A alavancagem também não substitui o nocional. Se a sede cobra sobre o valor negociado, reduzir a margem não reduz automaticamente a base da comissão.
Nível avançado: custo efetivo da execução
Comparar somente a taxa publicada ignora preço obtido, quantidade concluída e probabilidade de execução. Um rebate maker pode ser menor que o custo de esperar ou que o movimento sofrido antes do fill. Estudos entre rotas precisam de ordens comparáveis por instrumento, tamanho, horário, urgência e liquidez.
Tarifários, faixas e moedas mudam. Esta página ensina a documentar cobranças; não substitui contrato, confirmação nem condições do intermediário aplicável.
Fontes
- Investor.gov — How Fees and Expenses Affect Your Investment Portfolio
- FINRA — Are You Checking Your Trade Confirmations?
- Coinbase — Advanced fees
- Investor.gov — Executing an Order