En una frase — Hurst intenta explicar canales, cabeza y hombros, dobles máximos, triángulos y medias móviles como sumas de componentes cíclicas; una explicación posible, sin embargo, todavía no es una validación empírica.
¿Por qué Hurst dedica un capítulo a los patrones?
En el capítulo 3 de The Profit Magic of Stock Transaction Timing, Hurst plantea una pregunta interna a su modelo: si existe la componente cíclica propuesta en el capítulo 2, ¿puede generar las formas que los chartistas ya observaban desde hacía décadas?
El libro responde con simulaciones y gráficos históricos. Una componente corta se suma a una o varias componentes lentas: la amplitud indica cuánto oscila cada componente y la fase su posición dentro del ciclo. Al cambiar estas relaciones aparecen formas conocidas. El resultado muestra que el modelo puede producir esos patrones; no identifica necesariamente la causa de cada figura real. Hurst interpreta la concordancia como apoyo a su modelo: es la tesis del autor, distinta de una prueba con datos nuevos.
Canales: una suma que inclina la oscilación
En la figura III-1 (pp. 52–53), A es una componente cíclica idealizada; B es la suma de las componentes más largas, supuesta recta y ascendente en el tramo mostrado; C = A + B es el precio simulado. Los mínimos resultantes suben y dos bordes paralelos delimitan un canal. No son tres ciclos distintos ni datos de una acción. La entrada sobre líneas de tendencia y canales explica el paso de la recta a la envolvente, la banda curva que contiene las oscilaciones.
Patrones de giro: cambia la fase relativa
En la figura III-2 (p. 54), A representa unas 18 semanas y C unos 18 meses; B sigue siendo el fondo de las componentes aún más largas. Aquí C es, por tanto, una componente, mientras que en III-1 era la resultante. La figura III-3 suma los tres aportes y la III-4 traza sobre el resultado una cabeza y hombros.
El ciclo corto sigue oscilando mientras el largo alcanza su cima y gira. Al desplazar el ciclo corto en el tiempo, Hurst obtiene un doble máximo (figs. III-6/7); extiende el razonamiento a dobles mínimos y giros en V. Las formas dependen de las relaciones elegidas en la construcción; no son señales independientes demostradas en el mercado.
Triángulos: la forma no decide la salida
Hurst relaciona triángulos, banderas, pennants y cuñas con una componente corta de amplitud y duración variables mientras la suma de las componentes largas hace una pausa (fig. III-8, pp. 58–59). En otros casos, la misma forma puede acompañar el giro de un ciclo largo. La forma triangular llama la atención sobre una estructura, pero no determina por sí sola la dirección posterior.
Medias móviles: filtros, no patrones naturales
La última parte interpreta la media móvil como un filtro: la longitud de la ventana, o span, controla la atenuación de las oscilaciones. Hurst propone situarla en el centro del periodo observado (pp. 63–66).
Con datos espaciados regularmente, una media aritmética simétrica de N = 2k + 1 observaciones requiere k barras posteriores a su centro. Con N par hay que declarar la convención de centrado y las etiquetas temporales. Desplazar el dibujo no adelanta la disponibilidad de los datos. La entrada sobre medias móviles cíclicas profundiza en la formulación histórica y el cálculo discreto.
¿Qué se verifica realmente?
El capítulo muestra construcciones compatibles con el modelo: sumas sencillas pueden recrear formas conocidas. Esto apoya una explicación posible, sin demostrar su unicidad o eficacia predictiva. El caso Perkin-Elmer de 1961 añade un ejemplo elegido por el autor, pero no es una prueba independiente ni ofrece una estimación general de precisión, señales falsas o rentabilidad después de costes.
Lo, Mamaysky y Wang comparan rendimientos condicionados a patrones con rendimientos no condicionados (2000, secc. III). La información incremental encontrada no equivale a beneficios netos ni verifica las componentes de Hurst.
Fuentes
- J. M. Hurst, The Profit Magic of Stock Transaction Timing, Prentice-Hall, 1970, cap. 3, pp. 51–67 — construcciones, caso Perkin-Elmer y once conclusiones del capítulo.
- Andrew W. Lo, Harry Mamaysky y Jiang Wang, Foundations of Technical Analysis, The Journal of Finance 55(4), 2000, pp. 1705–1765, secc. II–III — definiciones, detección e información estadística.
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