A quién sirve esta entrada — Todo el trabajo espectral se hizo sobre el Dow: ¿vale también para tu valor? El apéndice responde con un solo gráfico «realmente increíble» — y con un argumento que demuele, de paso, la idea de que son los beneficios los que mueven las oscilaciones.
Fuente: J. M. Hurst, The Profit Magic of Stock Transaction Timing, Prentice-Hall, 1970 — Apéndice II, Extension of "Average" Results to Individual Issues (pp. 201–203, Fig. A II-1).
Prerrequisitos
Apéndice I — la firma espectral que aquí se generaliza.
El método de Newton
Demostrar que la firma espectral del Dow vale para todos y cada uno de los valores parece una tarea imposible — pero es el problema de toda generalización: «difícilmente podría verificarse la ley de Newton sobre la atracción entre masas para cada masa existente». El procedimiento es el mismo de la física: observar en una muestra pequeña (el DJIA), extender a la muestra más grande posible (aquí), y luego forzar al modelo a producir predicciones verificables (los resultados predictivos de los capítulos).
El gráfico increíble
En palabras sencillas — Dow y S&P 500 superpuestos en escala logarítmica, 1949–1961, con un único factor de escala para igualar las volatilidades. Sigue cualquier fluctuación de uno, y la encontrarás idéntica en el otro — hasta el detalle más fino.
Las implicaciones, textuales: las series de los dos índices son tan casi idénticas que entre ellas solo son posibles diferencias espectrales menores; y por tanto todos los resultados obtenidos sobre el DJIA se aplican, con variaciones a lo sumo pequeñas, a al menos un cuarto de todos los valores del NYSE y del AMEX. Y es cierto «hasta el detalle más fino que resuelven los datos semanales» — y puede mostrarse también con los diarios.
El argumento que demuele los fundamentales
En cada instante, los beneficios y las perspectivas de los 500 valores del S&P están en todos los estados posibles: algunos excelentes, algunos pésimos, todos los grados intermedios. Si fueran estas consideraciones las que mueven los precios, la media de 500 valores debería ser suave, con las variaciones individuales promediadas hasta desaparecer. En cambio la media muestra la misma firma espectral ordenada del Dow — y la misma del Dow, en sincronía casi perfecta:
«¡Esas consideraciones fundamentales que se cree tan eficaces para causar los cambios de precio — y que de hecho son la base de las compras y ventas de individuos e instituciones — simplemente no son la razón principal del movimiento de precios que se observa!»
El residuo que queda para los fundamentales ya se conoce: la volatilidad (el factor de escala eliminado antes de la comparación) y el movimiento suave de largo plazo sobre el que cabalgan las fluctuaciones. Y la sincronización casi perfecta de los giros entre los dos índices extiende dramáticamente lo que el cap. 2 había mostrado en un solo valor: si las fases difirieran de forma significativa entre valores, las fluctuaciones de los índices quedarían «difuminadas» — y la identidad entre Dow y S&P sería sencillamente imposible.
Ficha resumen
| Elemento | Enunciado |
|---|---|
| Datos | DJIA vs S&P 500, weekly, 1949–1961, escala log, volatilidad igualada |
| Resultado | Fluctuaciones idénticas hasta el detalle mínimo (también daily) |
| Extensión | Firma espectral válida para ≥¼ de los valores NYSE+AMEX |
| Fundamentales | No promedian las oscilaciones hasta anularlas → no son su causa principal |
| Su residuo | Volatilidad + tendencia suave de largo plazo |
| Sincronía | Casi perfecta — de lo contrario los índices estarían «difuminados» |
Enlaces
- Apéndice I — la firma espectral generalizada aquí
- Los cinco principios — la commonality como principio
- Eventos históricos y ciclicidad — el mismo argumento en el frente macro
- Los apéndices — índice
- Tradición Hurst — índice de capítulos