A quién sirve esta entrada — El Capítulo 1 demuestra en un valor que los trades cortos rinden más. Este apéndice repite la cuenta con 300 valores y muestra la curva que resulta — con la sorpresa de lo empinada que se vuelve por debajo de las diez semanas.
Fuente: J. M. Hurst, The Profit Magic of Stock Transaction Timing, Prentice-Hall, 1970 — Apéndice III, The Source and Nature of Transaction Interval Effects (pp. 204–206).
Prerrequisitos
Filosofía operativa Hurst y Compounding e intervalo de trading — el apéndice es la base empírica de ambas.
Muestra y método
En palabras sencillas — Hurst toma 300 valores al azar, aplica a cada uno el mismo ejercicio hecho con Alloys Unlimited (timing perfecto, trades cada vez más cortos) y promedia los resultados.
En el Capítulo 1 el efecto del intervalo se había demostrado con un solo valor. Aquí el procedimiento se repite con 300 valores elegidos al azar, en partes iguales del New York Stock Exchange y del American Exchange. Para cada valor se mide el rendimiento teórico máximo al variar el intervalo medio de transacción (las semanas que ocupa un trade completo), y luego se promedian los resultados: la curva que resulta es el panel izquierdo de la Figura A III-1.
Hay que tener bien presente qué mide la curva: máximos teóricos a timing perfecto, sin comisiones ni errores. No es una promesa de rendimiento: es la fotografía de cuánto rendimiento ponen a disposición las oscilaciones de los precios, según la prisa con la que se recojan.
El «codo» entre 10 y 20 semanas
En palabras sencillas — Por encima de las 20 semanas por trade, acortar cambia poco. Entre 20 y 10 empieza a cambiar bastante. Por debajo de 10, cada semana menos hace dispararse el rendimiento potencial.
La curva, escribe Hurst, es inversamente exponencial, con un «codo» significativo entre las 10 y las 20 semanas: a la derecha del codo es casi plana (alrededor del 400% anual teórico a 30 semanas), a la izquierda se dispara — ya ~1.000% a 10 semanas, y por debajo de las 10 semanas el crecimiento se vuelve muy empinado.
La conclusión operativa es textual y sin medias tintas:
«It is worth almost any resource expenditure required to achieve significant shortening of average transaction intervals.» Acortar de forma significativa el intervalo medio de transacción justifica casi cualquier gasto de recursos. (p. 204)
De dónde viene la forma: el compounding
En palabras sencillas — Esa curva no es una rareza de los mercados: es la firma del interés compuesto. Cuantas más vueltas das en el año, más veces se multiplica el capital sobre sí mismo.
En el panel derecho de la misma figura Hurst pone junto a los datos dos curvas trazadas directamente a partir de la ley del interés compuesto — p = c·(1 + i/q)^NQ — una para un beneficio medio del 10% por trade, la otra para el 20%. La comparación deja claro, en sus palabras, que la curva empírica «deriva su forma principal del efecto de compounding».
Las dos curvas teóricas dan también la medida de hasta dónde llega la escala: con un intervalo de una semana y +20% por trade, el rendimiento teórico supera el millón por ciento al año — el valor está tan fuera de escala que en la lámina original se indica con una flecha (1.372.000%/año; la cuenta exacta, (1,20)⁵² − 1, da ≈1,31 millones %). El apéndice se cierra reconectando lo que queda de la forma — la parte no explicada por el compounding — con la suma de las componentes sinusoidales del modelo cíclico, el puente hacia el Capítulo 2.
Límites y lectura correcta
Atención — La curva dice que el rendimiento potencial crece al acortar el intervalo; no dice que acortar convenga siempre. Los máximos se calculan a timing perfecto y sin costes: en la práctica, por debajo de cierta duración las comisiones y los errores de timing muerden más fuerte de lo que añade el compounding. El banco de pruebas real del libro (cap. 8) opera de hecho a ~9,7 días por trade después de haber construido todo el aparato de timing de los capítulos 2–7 — no antes.
Tres cosas que llevarse:
- La dirección — a igualdad de precisión, el intervalo corto vence al largo, y la ventaja se acelera por debajo de las 10 semanas.
- El mecanismo — es el compounding el que da forma a la curva, no una propiedad misteriosa de los valores.
- El orden de los trabajos — primero se construye el timing (capítulos 2–7), luego se acorta el intervalo. Invertir el orden significa pagar los costes de la alta frecuencia sin cobrar su potencial.
Resumen
| Elemento | Valor |
|---|---|
| Muestra | 300 valores (NYSE + AMEX, aleatorios, en partes iguales) |
| Forma de la curva | Inversamente exponencial, codo a 10–20 semanas |
| A 30 semanas | ≈400%/año teórico |
| A 10 semanas | ≈1.000%/año teórico |
| Por debajo de 10 semanas | Crecimiento muy empinado (a 1 semana, +20%/trade → >1,3 M%/año) |
| Origen de la forma | Ley del interés compuesto + suma sinusoidal (cap. 2) |
Enlaces
- Compounding e intervalo de trading — el mecanismo, con los números del Capítulo 1
- Filosofía operativa Hurst — por qué el intervalo es un pilar
- El experimento de trading de 1968 — el banco de pruebas real (~9,7 días/trade)
- Apéndices Hurst · Tradición Hurst