A quién sirve — A quien debe elegir cuántas acciones, unidades, lotes o contratos negociar sin permitir que el apalancamiento disponible decida su riesgo.
El position sizing convierte un presupuesto de riesgo por operación y una distancia de invalidación en una cantidad negociable. La fórmula es un punto de partida: cantidad mínima, incremento negociable, liquidez, margen, apalancamiento y exposición total pueden imponer una cantidad operativa menor.
En palabras sencillas — La distancia al stop ayuda a estimar el riesgo planificado por unidad. El presupuesto limita cuántas unidades caben en el plan. El tamaño se decide al final: gaps, slippage o falta de ejecución pueden producir una pérdida superior a la estimación.
Fórmula general
En palabras sencillas — Multiplica puntos por valor del punto, o número de ticks por valor del tick. Estas unidades no son intercambiables; expresa el resultado en la moneda de la cuenta.
Sea:
Bel presupuesto de riesgo en la moneda de la cuenta;C_flos costes fijos estimados de apertura y cierre en esa moneda;Eel precio de entrada;Sel stop;Vel valor monetario de un punto por unidad o contrato;Flas unidades de moneda de la cuenta por unidad de la moneda deV(1 si coinciden);C_ulos costes variables de apertura y cierre y el slippage estimado por unidad, ya en la moneda de la cuenta.
Para un instrumento lineal, con |E − S| medido en puntos coherentes con V, el riesgo estimado por unidad es:
Riesgo unitario = |E − S| × V × F + C_uy la cantidad teórica es:
Cantidad teórica = (B − C_f) / riesgo unitarioNo uses el cociente si B ≤ C_f o el riesgo unitario es nulo o negativo: el presupuesto no cubre los costes o los datos no permiten un dimensionamiento válido. Un stop en el precio de entrada también exige revisión; no elimina el riesgo. Valida precios, valores monetarios, cambio y costes, sin contar dos veces spreads o comisiones.
La cantidad operativa debe redondearse a la baja al incremento negociable Δq. Si las cantidades permitidas son múltiplos de ese incremento:
Cantidad = floor(cantidad teórica / Δq) × ΔqEl incremento y la cantidad mínima pueden diferir. Tras redondear, comprueba cantidad mínima, posible importe nocional mínimo y demás restricciones. Si ninguna cantidad positiva permitida cabe en el presupuesto, no se abre la posición. Para una rejilla distinta de los múltiplos de Δq, elige la mayor cantidad permitida que no supere la teórica; nunca redondees al alza para alcanzar el mínimo.
| Instrumento | Qué usar como V |
|---|---|
| Acciones en la moneda de la cuenta | Normalmente 1 por cada unidad de precio y acción |
| Futuros lineales | Valor de un punto por contrato; si se conoce el valor del tick, V = valor del tick / tamaño del tick en puntos |
| Forex / CFD lineales | Valor del punto por lote coherente con la distancia; una distancia en pips requiere el valor del pip, con conversión aplicada una sola vez |
| Opciones u otro instrumento no lineal/inverso | Payoff, sensibilidades y escenarios de la estrategia; la fórmula lineal puede no ser válida |
Ejemplo — Instrumento lineal hipotético: presupuesto 500 €, costes fijos estimados 20 €, stop a 30 ticks y valor 10 €/tick por contrato. Para aislar el cálculo, aquí C_u = 0; no se supone que la ejecución real carezca de costes variables o slippage. El riesgo de precio estimado es 30 × 10 = 300 € por contrato. (500 − 20) / 300 = 1,6; con mínimo e incremento de un contrato, la cantidad es 1. La pérdida planificada con costes fijos es 320 €; con 2 contratos sería 620 €, por encima del presupuesto.
Con C_u = 10 € por contrato, el riesgo unitario pasa a 310 €: 480 / 310 ≈ 1,548. La cantidad sigue siendo 1, con estimación total de 330 €; para 2 contratos serían 640 €. Son estimaciones bajo los supuestos indicados, no pérdidas máximas garantizadas.
Secuencia operativa
En palabras sencillas — El cálculo solo es válido si sus datos de entrada lo son: un stop razonado, especificaciones correctas y riesgo agregado conocido.
- Definir la invalidación. El stop técnico procede de la hipótesis, no del tamaño deseado.
- Fijar el presupuesto. En dinero o como porcentaje del capital, considerando también las demás posiciones.
- Leer las especificaciones. Tick size, valor del tick, multiplicador, moneda de liquidación, cantidad mínima e incremento.
- Estimar la ejecución. Incluir spreads, comisiones y slippage antes de calcular; evaluar por separado los escenarios de gap.
- Calcular y redondear. Siempre a la baja respecto al presupuesto, comprobando después los mínimos.
- Aplicar los límites. Margen, apalancamiento, exposición, liquidez y reglas del bróker o exchange.
Volatilidad y stop
Una volatilidad mayor puede exigir un stop más distante cuando la invalidación debe quedar más allá del ruido habitual. Con el mismo presupuesto y demás datos, una distancia mayor implica una cantidad teórica menor; el redondeo puede dejar igual la cantidad operativa. El Average True Range puede ser un input, pero no determina por sí solo ni el stop ni el riesgo.
La tabla aísla el riesgo de precio: F = 1, C_u = 0, el mismo V y cantidades teóricas antes del redondeo.
| Distancia del stop | Riesgo por unidad | Efecto sobre el tamaño, presupuesto fijo |
|---|---|---|
| 2 puntos | 2 × V |
Mayor |
| 4 puntos | 4 × V |
Se reduce a la mitad |
Error típico — Usar siempre el mismo lote con stops distintos. Si la distancia pasa de 5 a 50 puntos y todo lo demás permanece igual, el riesgo de precio aumenta diez veces.
Controles que la fórmula no sustituye
Una cantidad calculada para una sola operación todavía puede ser excesiva:
- varias posiciones correlacionadas pueden perder a la vez;
- el tamaño puede superar el capital asignado o un límite de apalancamiento;
- una orden grande frente a la profundidad disponible puede aumentar el slippage;
- los requisitos de margen pueden cambiar y forzar reducciones;
- un stop puede ejecutarse más allá del precio previsto, mientras una stop-limit puede quedar sin ejecutar.
El margen no es el presupuesto de riesgo ni la pérdida máxima: en futuros es una garantía para abrir y mantener la posición. Disponer de margen suficiente no demuestra que el tamaño respete el riesgo planificado.
En opciones, la simple distancia entrada–stop no siempre describe el riesgo. El valor y la sensibilidad cambian con el precio del subyacente, la volatilidad y el tiempo; algunas posiciones short pueden perder mucho más que la prima recibida. El análisis de escenarios debe ser coherente con el payoff de la estrategia.
No existe un porcentaje de riesgo universal. Ejemplos didácticos como 1% o 2% no son reglas: la elección depende de la estrategia, la distribución de pérdidas, el apalancamiento, los objetivos y la tolerancia al drawdown.
Checklist antes de la orden
- Datos: ¿están verificados presupuesto, stop, valor del tick/punto y moneda?
- Redondeo: ¿la cantidad cumple incremento y mínimos sin superar el presupuesto?
- Cartera: ¿riesgo agregado y correlación permanecen dentro del plan?
- Ejecución: ¿se incluyen costes y posible slippage?
Recorrido Plata — Módulo de planificación y gestión. Índice: Recorrido Plata.
Fuentes
- CME Group, Proper Position Size — proceso stop → presupuesto → contratos y cálculo mediante distancia y valor del tick.
- CME Group, Calculating Futures Contract Profit or Loss, “Value of a One-Tick Move” y “Calculation Example” — tamaño del tick, valor monetario y número de ticks son magnitudes distintas.
- CME Group, The Benefits of Futures Margins, apartados sobre margen y sus tipos — garantía, mantenimiento y posible liquidación.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov, Stop, Stop-Limit, and Trailing Stop Orders, “Stop Order” y “Stop-Limit Order” — trigger frente a precio de ejecución y posible falta de fill; el boletín trata de acciones.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov, An Introduction to Options — payoffs no lineales y riesgos específicos para compradores y vendedores de opciones.
Fuentes consultadas el 8 de septiembre de 2026. Las fórmulas con costes, las comprobaciones de datos y el redondeo son elaboraciones didácticas de Cyclepedia; los parámetros reales deben comprobarse en las especificaciones del producto y del bróker.