A quién sirve — A quien debe elegir cuántas acciones, unidades, lotes o contratos negociar sin permitir que el apalancamiento disponible decida su riesgo.
El position sizing convierte un presupuesto de riesgo por operación y una distancia de invalidación en una cantidad negociable. La fórmula es un punto de partida: lote mínimo, liquidez, margen, apalancamiento y exposición total pueden imponer una cantidad operativa menor.
En palabras sencillas — El nivel de stop determina cuánto costaría una unidad si la idea falla. El presupuesto determina cuántas unidades puede soportar la cuenta. El tamaño se decide al final.
Fórmula general
En palabras sencillas — La distancia en puntos no basta. Debe convertirse a la moneda de la cuenta mediante el valor del punto o del tick del instrumento.
Sea:
Bel presupuesto de riesgo monetario;C_flos costes fijos estimados de la operación;Eel precio de entrada;Sel stop;Vel valor monetario de un punto por unidad o contrato;Fel factor de conversión a la moneda de la cuenta;C_ulos costes variables y el slippage estimado por unidad.
El riesgo estimado por unidad es:
Riesgo unitario = |E − S| × V × F + C_uy la cantidad teórica es:
Cantidad teórica = (B − C_f) / riesgo unitarioLa cantidad operativa debe redondearse a la baja al incremento negociable:
Cantidad = floor(cantidad teórica / lote mínimo) × lote mínimo| Instrumento | Qué usar como V |
|---|---|
| Acciones en la moneda de la cuenta | Normalmente 1 por cada unidad de precio y acción |
| Futuros | Multiplicador contractual o valor del tick |
| Forex / CFD | Valor del pip o punto por lote y conversión de divisas |
| Opciones u otro instrumento no lineal/inverso | Payoff, sensibilidades y escenarios de la estrategia; la fórmula lineal puede no ser válida |
Ejemplo — Presupuesto de 500 €, costes fijos estimados de
20 €, stop a 30 ticks, valor del tick de 10 € y costes variables ya incluidos
en el buffer. Un contrato arriesga 300 € por precio. (500 − 20) / 300 = 1,6;
por tanto, el tamaño es 1 contrato. Dos contratos crearían 600 € de riesgo de
precio antes de costes, por encima del presupuesto.
Secuencia operativa
En palabras sencillas — El cálculo solo es válido si sus datos de entrada lo son: un stop razonado, especificaciones correctas y riesgo agregado conocido.
- Definir la invalidación. El stop técnico procede de la hipótesis, no del tamaño deseado.
- Fijar el presupuesto. En dinero o como porcentaje del capital, considerando también las demás posiciones.
- Leer las especificaciones. Tick size, valor del tick, multiplicador, moneda de liquidación y lote mínimo.
- Calcular y redondear. Siempre a la baja respecto al presupuesto declarado.
- Aplicar los límites. Margen, apalancamiento, exposición, liquidez y reglas del bróker o exchange.
- Estimar la ejecución. Spread, comisiones, slippage y riesgo de gap.
Volatilidad y stop
Una volatilidad mayor puede exigir un stop más distante cuando la invalidación debe quedar más allá del ruido habitual. Con el mismo presupuesto, una distancia mayor implica un tamaño menor. El Average True Range puede ser un input, pero no determina por sí solo ni el stop ni el riesgo.
| Distancia del stop | Riesgo por unidad | Efecto sobre el tamaño, presupuesto fijo |
|---|---|---|
| 2 puntos | 2 × V |
Mayor |
| 4 puntos | 4 × V |
Se reduce a la mitad |
Error típico — Usar siempre el mismo lote con stops distintos. Si la distancia pasa de 5 a 50 puntos y todo lo demás permanece igual, el riesgo de precio aumenta diez veces.
Controles que la fórmula no sustituye
Una cantidad calculada para una sola operación todavía puede ser excesiva:
- varias posiciones correlacionadas pueden perder a la vez;
- el tamaño puede superar el capital asignado o un límite de apalancamiento;
- una orden grande frente a la profundidad disponible puede aumentar el slippage;
- los requisitos de margen pueden cambiar y forzar reducciones;
- un stop puede ejecutarse más allá del precio previsto, mientras una stop-limit puede quedar sin ejecutar.
En opciones, la simple distancia entrada–stop no siempre describe el riesgo. El valor y la sensibilidad cambian con el precio del subyacente, la volatilidad y el tiempo; algunas posiciones short pueden perder mucho más que la prima recibida. El análisis de escenarios debe ser coherente con el payoff de la estrategia.
No existe un porcentaje de riesgo universal. Ejemplos didácticos como 1% o 2% no son reglas: la elección depende de la estrategia, la distribución de pérdidas, el apalancamiento, los objetivos y la tolerancia al drawdown.
Checklist antes de la orden
- Datos: ¿están verificados presupuesto, stop, valor del tick/punto y moneda?
- Redondeo: ¿se ha reducido la cantidad al incremento negociable?
- Cartera: ¿riesgo agregado y correlación permanecen dentro del plan?
- Ejecución: ¿se incluyen costes y posible slippage?
Recorrido Plata — Módulo de planificación y gestión. Índice: Recorrido Plata.
Fuentes
- CME Group, Proper Position Size — proceso stop → presupuesto → contratos y cálculo mediante distancia y valor del tick.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov, Trading Basics, pp. 2–3 — diferencias entre stop y stop-limit y riesgo de divergencia entre los precios de activación y ejecución.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov, An Introduction to Options — payoffs no lineales y riesgos específicos para compradores y vendedores de opciones.