A quién sirve esta entrada — A quien necesita entender cómo una historia económica, financiera u operativa se transmite a través de factores, posiciones y recursos sin convertirla en un pronóstico cierto.
El análisis de escenarios describe un conjunto coherente de condiciones y, cuando es necesario, su evolución en el tiempo. Vincula una narración con trayectorias de factores — precios, tipos, volatilidad, diferenciales, divisas, liquidez o variables operativas — y estima los efectos sobre el alcance elegido.
En el marco del Comité de Basilea es una metodología de la familia de pruebas de estrés, junto con el análisis de sensibilidad y el estrés inverso. Un escenario puede ser histórico, hipotético o híbrido. No tiene por qué ser el pronóstico más probable ni requiere siempre una probabilidad numérica.
En palabras sencillas — Un buen análisis no dice “esto ocurrirá”. Dice “si se dieran estas condiciones coherentes, así se transmitirían y aquí sería vulnerable el sistema”.
Límites con métodos próximos
| Método | Estructura | Uso principal |
|---|---|---|
| Análisis de sensibilidad | Modifica uno o pocos datos, incluso sin una narración completa | Identificar exposiciones y no linealidades |
| Análisis de escenarios | Combina factores y, si hace falta, trayectorias coherentes | Explorar transmisión e impactos conjuntos |
| Estrés inverso | Parte de un resultado de ruptura y busca condiciones que podrían causarlo | Encontrar vulnerabilidades y umbrales de viabilidad |
| Plan posterior a la entrada | Reglas condicionales para gestionar una operación | Preparar decisiones operativas sobre el trade |
La última fila se trata por separado en Escenario. Puede usar una estructura “si X, entonces Y”, pero no sustituye el análisis de escenarios de riesgo.
Estructura de un análisis trazable
- Objetivo y alcance — Definir decisión, entidad, cartera, posiciones, fecha, moneda y recursos observados.
- Horizonte y dinámica — Distinguir una perturbación instantánea, una trayectoria de varios periodos y cuándo se reconocen pérdidas o restricciones.
- Narración — Explicar el mecanismo que vincula los sucesos y por qué es relevante para las vulnerabilidades del alcance.
- Factores y trayectorias — Especificar niveles, cambios y relaciones entre tipos, precios, volatilidad, diferenciales, divisas, liquidez y otros factores.
- Coherencia — Comprobar que los factores no sean una colección arbitraria de perturbaciones incompatibles y documentar las excepciones.
- Transmisión — Revalorar perfiles de pago lineales y no lineales, márgenes, garantías, financiación, contrapartes y efectos de segunda ronda.
- Resultados y límites — Separar impactos, contribuciones, riesgos excluidos, sensibilidad a los supuestos e incertidumbre del modelo.
- Uso y cuestionamiento — Vincular los resultados a posibles decisiones y comprobar que las acciones sigan siendo viables en esas condiciones.
No existe un número universal de escenarios. Una historia bien enfocada puede responder a una pregunta concreta; un conjunto más amplio puede ser necesario para cubrir vulnerabilidades diferentes. La elección depende del objetivo, no de una regla fija de “tres a cinco”.
Severidad, plausibilidad y probabilidad
Los principios de Basilea piden escenarios suficientemente severos y variados para el objetivo y, en el caso de escenarios adversos, severos pero plausibles. “Plausible” no significa “previsto” ni “frecuente”. Los episodios históricos pueden informar la calibración, mientras que los escenarios hipotéticos representan riesgos emergentes o combinaciones ausentes de los datos.
Asignar una probabilidad solo es útil cuando el método la sustenta. Una cifra sin base empírica o de modelo crea falsa precisión. La Reserva Federal, por ejemplo, aclara que sus escenarios de estrés son trayectorias hipotéticas, no pronósticos.
Errores de interpretación
- convertir el escenario en un pronóstico u objetivo de precio;
- elegir perturbaciones dramáticas pero incoherentes entre sí;
- ignorar liquidez, financiación, no linealidad o respuestas de contrapartes;
- suponer que las correlaciones históricas no cambian bajo estrés;
- prescribir acciones genéricas — como “solo órdenes limitadas” — sin probar ejecución, costes y efectos;
- presentar resultados precisos sin exponer el riesgo de modelo.
La frecuencia de revisión depende del objetivo, los cambios de cartera, el entorno y la materialidad de los riesgos. Ningún calendario mensual o trimestral es válido para todos los análisis.
Error típico — Tratar la narración como certeza y la cifra modelada como precisión observable. Ambos son datos condicionados que deben someterse a cuestionamiento.
Fuentes
- Basel consolidated guidelines — RMA30, Stress testing
- Basel Committee — Stress testing principles
- Basel Committee — Supervisory and bank stress testing: range of practices
- Federal Reserve — Policy Statement on the Scenario Design Framework for Stress Testing