Arrival Price: Referenzpreis beim Ordereingang

Einfach erklärt — Er ist eine Momentaufnahme des Marktes zu Beginn der Ausführung. Sie vergleicht das damalige Angebot mit dem später erzielten Preis.

Der Arrival Price oder Ankunftspreis ist ein Ausführungsbenchmark zu einem festgelegten Zeitpunkt, etwa beim Eingang am Desk, Broker oder automatischen System. Er ist nicht zwingend der letzte Trade. Möglich sind Midpoint, Bid, Ask oder ein anderer unabhängiger Preis passend zu Seite, Instrument und Regelwerk.

„Arrival“ bezeichnet die Uhr nicht eindeutig. Decision Time, Release Time und Order Receipt können auseinanderliegen. Ein verschobener Zeitstempel verändert den Vergleich und kann reale Verzögerung ausblenden.

Der Benchmark verbindet einen erklärten Zeitpunkt mit einer Preisregel. Wählen Sie eine Phase, um ihre Funktion zu verfolgen.

Was gemessen wird

Bei einem Kauf ist die elementare Preiskomponente Ausführungsdurchschnitt minus Arrival Price; beim Verkauf wird das Vorzeichen gedreht. Ein ungünstiger Wert beweist keinen Fehler: Marktbewegung, Ordergröße oder ein Limit können das Ergebnis prägen.

Die Kennzahl beantwortet eine enge Frage. Gebühren, Restmenge und Opportunitätskosten benötigen weitere Maße.

Zeitstempel und Referenzpreis

Ein Audit bewahrt Order-ID, Seite, Menge, Zeitzone, Genauigkeit, Kursquelle und Preisregel. Der PRIIPs-Anhang VI nutzt in mehreren Fällen den Mid-Market bei Übermittlung und definiert Ersatzwerte. US Rule 605 bindet viele Statistiken an Order Receipt und den relevanten NBBO.

Diese Definitionen haben einen bestimmten Geltungsbereich. Futures, FX, Krypto und OTC können andere Quellen erfordern. Ein nicht vorhandener NBBO oder ein einzelnes Dealer-Quote erzeugt Scheingenauigkeit.

Kurzes Beispiel

Eine Kauforder über 10.000 Einheiten trifft bei einem Midpoint von 50,00 ein. 4.000 werden zu 50,03 und 6.000 zu 50,05 gefüllt; der gewichtete Durchschnitt ist 50,042. Der Abstand beträgt 0,042 je Einheit oder rund 8,4 Basispunkte vor Gebühren und Restmenge.

Der Ask von 50,02 würde eine andere Frage beantworten. Der Bericht muss Seite, Zeitstempel und Benchmark-Konstruktion zeigen.

Kennzahlen unterscheiden

VWAP fasst Preise und Volumen eines Zeitraums zusammen; Arrival Price fixiert einen Zeitpunkt. Slippage bleibt ohne Referenz mehrdeutig. Implementation Shortfall beginnt mit der Gesamtentscheidung und berücksichtigt nicht ausgeführte Mengen.

Ein günstiges Arrival-Ergebnis kann mit hohen Gebühren oder großem Rest einhergehen. Ein ungünstiges kann aus einer orderunabhängigen Marktbewegung stammen.

Fortgeschritten: Vergleichbarkeit und Attribution

Vergleiche müssen nach Instrument, Seite, Größe relativ zum Volumen, Uhrzeit, Dringlichkeit und Volatilität segmentiert werden. Unsynchrone Zeitstempel ordnen falsche Quotes zu. Bei bedingten Orders kann der Zeitpunkt der ersten Ausführbarkeit zählen.

Arrival Price ist beobachtbar; der Markt ohne die Order ist es nicht. Die Differenz mischt Bewegung, Spread, Venue, Impact und Queue-Zufall. Trennung erfordert zusätzliche Daten und ein kontrafaktisches Modell.

Praktische Grenzen

Locked oder crossed Quotes, verzögerte Feeds, Fragmentierung und OTC schwächen die Referenz. Ausnahmen werden vor der Analyse festgelegt; der günstigste Zeitstempel darf nicht nach den Fills gewählt werden.