À qui s’adresse cette page — À la personne qui voit chez son courtier le nom d’une action, d’un indice, d’une matière première ou d’une devise et doit savoir si elle détient le sous-jacent ou une créance ou dette envers le fournisseur.
Un CFD est un contrat dérivé qui donne une exposition longue ou courte à la variation du prix, du niveau ou de la valeur d’un sous-jacent et se règle par différence monétaire selon les conditions du fournisseur. Le client ne reçoit donc pas l’action, l’indice ou la matière première indiqué dans le nom.
En termes simples — Le nom du sous-jacent décrit la référence du prix, pas ce que l’on possède. Le droit concret est le CFD.
CFD, comptant et future
| Dimension | CFD | Comptant | Future |
|---|---|---|---|
| Droit détenu | contrat envers le fournisseur | dépend de l’actif et du règlement | contrat standardisé |
| Sous-jacent | n’est pas attribué au client | peut être livré ou inscrit selon la structure | n’est pas nécessairement livré |
| Relation de marché | normalement OTC avec le fournisseur | marché organisé ou OTC | marché organisé et compensation |
| Durée | conditions, close-out et rollover du fournisseur | règlement au comptant | échéance contractuelle |
| Marge | généralement requise | dépend de l’instrument et du compte | dépôt de garantie |
| Prix | méthode et spread du fournisseur | prix du marché ou du dealer | prix du contrat et de l’échéance |
Dire « comptant » ne suffit pas à prouver la détention ; dire « CFD » établit en revanche que le client détient un contrat sur différence, pas le sous-jacent.
Formation du résultat
Sous une forme simplifiée, avant conversions et autres ajustements :
P&L brut = sens × quantité × (prix de clôture − prix d’ouverture)
P&L net = P&L brut − spread − commissions − financement − autres coûts
Le multiplicateur, la devise, les opérations sur titres, les dividendes synthétiques, le stop-out et la méthode de fixation du prix dépendent du contrat. Un graphique de CFD peut suivre le sous-jacent sans être identique au marché au comptant ou au future.
Marge, levier et close-out
La marge permet une exposition notionnelle supérieure au capital engagé et amplifie gains et pertes. Exigences, protection contre le solde négatif, règles de clôture et limites de levier dépendent de la juridiction et de la catégorie du client. Les protections des clients de détail de l’Union européenne ou du Royaume-Uni ne doivent pas être généralisées aux fournisseurs offshore ni aux clients professionnels.
Avant d’ouvrir une position, il faut vérifier :
- l’entité juridique et l’autorité de surveillance du fournisseur ;
- la méthode de prix, le spread et la possibilité de recotation ou de slippage ;
- la marge initiale, la marge de maintien, le stop-out et la liquidation ;
- le financement overnight et le traitement des jours non ouvrés ;
- les opérations sur titres, dividendes synthétiques et conversions de devises ;
- la gestion des fonds des clients et les conséquences d’une insolvabilité.
Risques propres aux CFD
- contrepartie — la créance dépend de l’exécution des obligations du fournisseur ;
- levier — une variation limitée peut rapidement absorber la marge ;
- prix et exécution — spreads et conditions sont ceux du contrat ;
- financement — le coût peut s’accumuler sur les positions conservées ;
- liquidation — le fournisseur peut clôturer les positions aux seuils prévus ;
- cadre réglementaire — protections et interdictions varient selon le pays et la catégorie du client.
Références
- European Securities and Markets Authority, Additional information on the agreed product intervention measures relating to contracts for differences and binary options — définition du CFD, règlement monétaire et risques pour le client de détail.
- Financial Conduct Authority, Contract for differences, mise à jour le 13 juin 2025 — levier, close-out, protections et conflits dans le périmètre britannique.
- Financial Conduct Authority, Multi-firm review of CFD providers' provision of price and value, 13 novembre 2025 — spreads, commissions, financement overnight et fixation des prix par les fournisseurs OTC.
- European Securities and Markets Authority, MiFID II, Annex I — Lists of services and activities and financial instruments — catégories de produits dérivés dans le cadre européen.