Time in Force erklärt: DAY, GTC, IOC, FOK und AON

Für wen dieser Artikel gedacht ist — Für alle, die wissen müssen, wie lange eine Order aktiv sein kann und was mit der ungefüllten Menge geschieht. Das Limit steuert den schlechtesten Preis; Time in Force steuert Zeit und Rest.

Time in Force (TIF) legt die Gültigkeitsdauer einer Order fest. Es kann auch bestimmen, ob ein Teilfill zulässig ist und ob die Restmenge offenbleibt oder gelöscht wird. TIF garantiert weder Fill noch Preis. Es wird oft mit Limit Orders kombiniert; zulässige Kombinationen hängen aber vom jeweiligen System ab.

Time in Force regelt Dauer und Restmenge. Preislimit, Menge und weitere Flags bleiben eigenständige Anweisungen.

Die wichtigsten Anweisungen

TIF	Dauer oder Bedingung	Teilfill	Restmenge
DAY	bis Ende der festgelegten Sitzung	gewöhnlich möglich	wird bei Ablauf gelöscht
GTC	bis Storno, Fill oder Systemgrenze	gewöhnlich möglich	bleibt aktiv
IOC	sofortiger Ausführungsversuch	ja	sofort gelöscht
FOK	gesamte Menge sofort	nein	keine Ausführung, wenn Bedingung fehlt
GTD/GTT	bis angegebenes Datum oder Uhrzeit	gewöhnlich möglich	wird bei Ablauf gelöscht

DAY heißt nicht zwingend 23:59 Uhr. Ende kann reguläre oder elektronische Sitzung beziehungsweise Brokerzeit sein; Extended Hours können eine eigene Anweisung verlangen. GTC heißt nicht „für immer“: Broker setzen Höchstdauern, Kontrakte verfallen, und Kapitalmaßnahmen, Halts oder Tickänderungen können Orders löschen. Eine dokumentierte 30-Tage-Grenze einer Plattform gilt nicht für andere Märkte.

IOC führt sofort so viel wie möglich zum zulässigen Preis aus und löscht den Rest. FOK verlangt sofort die ganze Menge oder gar keinen Fill.

AON ist nicht FOK

All or None (AON) ist eine Mengenbedingung: ganz oder gar nicht. Sie verlangt allein keine Unmittelbarkeit. Nach FINRA kann AON warten, bis die Gesamtmenge verfügbar ist, die Order storniert wird oder ausläuft. FOK muss dagegen sofort vollständig handeln oder verschwinden.

FOK = vollständig + sofort
AON = vollständig, aber nicht zwingend sofort
IOC = sofort, aber möglicherweise teilweise

AON ist nicht überall verfügbar; Priorität, Sichtbarkeit und Orderbuchkontakt können abweichen. Maßgeblich bleiben Rulebook und Brokerbedingungen.

Ein gemeinsames Zahlenbeispiel

Eine Buy Limit Order über zehn Einheiten bei 100 trifft sofort nur sechs Einheiten zu 100 oder besser:

Anweisung	Mögliches Ergebnis bei Ankunft
DAY oder GTC	sechs Fills, vier verbleiben im Buch, wenn Teilfills erlaubt sind
IOC	sechs Fills, vier werden gelöscht
FOK	kein Fill, da zehn nicht sofort verfügbar sind
AON	kein Teilfill; gegebenenfalls Warten auf die Gesamtmenge

Das ist ein Lernmodell. Queue-Priorität, Pre-Trade-Kontrollen, Self-Trade- Schutz und verändertes Buch können andere Ergebnisse erzeugen. Siehe Orderpriorität und Teilausführungen.

Abhängigkeit von Broker und Handelsplatz

Gleiche Kürzel garantieren keine gleiche Implementierung. CME dokumentiert unter anderem DAY, GTC, GTD, GFS, Fill and Kill und FOK. Coinbase dokumentiert GTC, GTD/GTT, IOC und FOK und macht Post-only mit IOC und FOK unvereinbar. Ein Broker kann nur einen Teil anzeigen oder eigene Ablaufzeiten anwenden.

Zu prüfen sind Sitzung für DAY, tatsächliche GTC-Höchstdauer, Mindestmenge bei IOC, Preis und Menge der FOK-Prüfung, AON-Verfügbarkeit, Verhalten in Auktionen, Halts und Extended Hours sowie Statuscodes nach Ablehnung, Ablauf oder Storno. TIF beantwortet „wie lange und was mit dem Rest?“; Post-only „wie darf die Order bei Ankunft interagieren?“.

In Logs sind Empfang, Annahme, Offenstatus, Teilfill, Vollfill, Storno, Ablauf und Ablehnung getrennt zu speichern. Das Wort „canceled“ zeigt nicht, ob IOC, DAY-Ablauf, Benutzer oder Venuekontrolle die Ursache war.

Time in Force: DAY, GTC, IOC, FOK und AON