Em termos simples — É quanto a operação deveria custar se a ideia for invalidada e a saída ocorrer perto do preço previsto. A palavra decisiva é deveria.
O risco por operação combina a distância entre entrada e saída planejada com a quantidade negociada. Esse orçamento inicial costuma ser chamado de 1R. Ele ajuda a comparar operações diferentes, mas não é uma perda máxima garantida.
Do preço ao dinheiro
Para uma posição linear na moeda da conta:
risco planejado = |entrada − stop| × quantidade + custos estimadosEm futuros e outros contratos, a distância deve ser convertida por valor do tick ou ponto, multiplicador e câmbio. A ordem correta é: definir a invalidação, calcular o risco por unidade e então obter a quantidade compatível.
Exemplo. Entrada a R$ 25, stop a R$ 24,30 e 100 ações produzem R$ 70 de risco de preço planejado. Se o fill de saída ocorrer a R$ 24,10, a perda de preço será R$ 90, antes dos demais custos.
O que 1R permite comparar
Se 1R era R$ 50, um lucro de R$ 100 corresponde a +2R; uma perda de R$ 65, a −1,3R. O denominador deve continuar sendo o risco inicial. Saídas parciais ou trailing stop alteram o risco restante, mas não devem reescrever retroativamente o plano usado para avaliar a operação.
Por que a perda pode superar o plano
Uma ordem stop pode ser executada além do gatilho. Uma stop-limit controla o limite, mas pode não executar. Gap, spread, slippage, comissão, financiamento e conversão de moeda também aumentam a diferença entre R planejado e R realizado. Com margem, a perda pode superar o valor inicialmente depositado.
Não existe uma porcentagem universal de risco por operação. O limite precisa considerar volatilidade, liquidez, alavancagem, posições que podem perder juntas e a sequência de perdas que o capital consegue suportar.
Da operação à carteira
Várias posições com 1R pequeno podem compartilhar o mesmo risco econômico. Duas compras em empresas do mesmo setor, por exemplo, não formam necessariamente dois orçamentos independentes. O plano deve manter o risco de cada operação e também um limite agregado por fator, mercado ou cenário. Ao adicionar, reduzir ou proteger uma posição, registre o novo risco sem apagar o 1R inicial usado para avaliar a decisão.
Fontes
- CME Group, Proper Position Size.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Trading Basics, pp. 2–3.
- FINRA, Brokerage Accounts.