A chi serve questa voce — Lo stop «a spanne» è il primo passo verso il lasciar correre le perdite. Hurst lo sostituisce con un livello che discende dal modello: se il prezzo lo tocca, l'analisi era sbagliata — e uscire diventa logico quanto era stato logico entrare.
Fonte: J. M. Hurst, The Profit Magic of Stock Transaction Timing, Prentice-Hall, 1970 — Capitolo 5, Use of Logical Cut-Loss Criteria (pp. 86–88, Fig. V-1).
Prerequisiti
Un acquisto fatto coi metodi del Capitolo 4 (valid trend line): lo stop di questa voce nasce dallo stesso disegno.
Perché lo stop arbitrario fallisce
In parole semplici — Se il livello l'hai scelto «a sensazione», nel retro della mente lo sai. E quando il prezzo lo tocca, la tentazione di «aspettare ancora un po'» vince — è così che le perdite corrono.
La via consueta — un ammontare di perdita scelto a priori, via stop-loss o buon proposito — è «generalmente insoddisfacente» per una ragione psicologica: sapendo che il livello è arbitrario, la mente trova sempre buone ragioni per derogarvi. Serve una decisione presa prima, così fondata sui precetti ciclici «che esista la minima tentazione di ignorarla».
La costruzione
In parole semplici — La VTL che ti ha fatto comprare è il bordo superiore di un canale. Ogni canale ha anche il bordo inferiore. Il minimo più basso di quel canale, appena prima della rottura: quello è lo stop. Se il prezzo ci torna, i minimi che aspettavi non c'erano.
La valid downtrend line è il bordo superiore raddrizzato del canale che racchiude la componente più corta osservabile sul daily. Si schizza il bordo inferiore corrispondente (senza pretese di precisione), si individua il minimo più basso di quella componente subito prima della rottura, e si traccia lì la riga orizzontale: stop-loss inserito all'acquisto, o voto solenne di vendere all'istante alla violazione.
Il ragionamento: hai comprato solo quando il prezzo ha dimostrato che la molteplicità di minimi era passata. Da lì in poi il titolo non deve mai rivedere il fondo del canale più corto. Se lo rivede, il canale è ancora orientato al ribasso — «la molteplicità di minimi attesa non è ancora avvenuta», oppure è cambiato qualcosa di imprevisto. In entrambi i casi: fuori, finché la situazione non si chiarisce.
I numeri su Gruen
Scheda — Il rischio, quantificato (edge-band Gruen)
- Acquisto: 7½ (rottura della VTL) · Stop: 7⅛ (minimo pre-rottura)
- Perdita di prezzo: 5% + commissioni andata/ritorno ~4% → ~9% totale — «circa due volte i costi di commissione»
- Contro un potenziale +55% precalcolato: «prospettive troppo buone per lasciar perdere»
- In pratica, il fattore di perdita media di questi stop è ~10%
Il dividendo psicologico è il vero punto: le ragioni per vendere lì sono buone quanto quelle dell'acquisto. «Se hai avuto abbastanza fiducia nei criteri ciclici per comprare, devi averne abbastanza per tagliare le perdite con gli stessi criteri.»
Attenzione — Lo stop iniziale è la prima tappa, non il sistema: appena il primo minimo successivo è confermato, il livello sale — è il trailing del Capitolo 5. E l'esercizio che il libro lascia al lettore: ricavare da sé lo stop iniziale del mid-band (il livello TLL 3 della Fig. V-1).
Scheda riepilogo
| Elemento | Regola |
|---|---|
| Livello | Minimo più basso del ciclo più corto, pre-rottura della VTL |
| Quando si fissa | All'acquisto, non dopo |
| Se scatta | L'analisi era sbagliata o è cambiato qualcosa: fuori |
| Costo tipico | ≈2× le commissioni; fattore medio ~10% |
| Forza | Ragioni d'uscita = ragioni d'ingresso |
Collegamenti
- Trailing sell e take-profit — il livello che sale
- Valid trend line — da dove nasce il disegno
- Gestione dei profitti — il quadro del Capitolo 5
- Tradizione Hurst — indice capitoli