In parole semplici
Nel significato regolamentare tradizionale, front-running è operare prima di un ordine imminente sfruttando conoscenza materiale e non pubblica dell'ordine, mettendo il proprio interesse davanti a quello del cliente.
Elementi da ricostruire
Servono ordine conosciuto, carattere non pubblico dell'informazione, tempistica, strumenti correlati, conto beneficiario e relazione fra le operazioni. Esistono attività consentite o estranee alla notizia, come specifiche coperture o facilitazioni con condizioni e consenso: la regola applicabile dipende da mercato e giurisdizione.
Non basta arrivare prima
Anticipare un flusso pubblico, reagire più velocemente o comprare prima di un rialzo non dimostra automaticamente front-running. La sequenza dei prezzi da sola non prova conoscenza dell'ordine, dovere verso il cliente o intento.
Uso blockchain
Nel MEV il termine descrive spesso una transazione inserita prima di un'altra vista nel mempool o in un bundle per catturarne l'effetto. La somiglianza economica non rende automaticamente identici qualificazione giuridica, soggetti e prove del mercato tradizionale.
Fonti
- FINRA, Rule 5270 — Front Running of Block Transactions — Definisce informazione materiale non pubblica, ordine block imminente, strumenti correlati e transazioni consentite.
- Ethereum.org, Maximal extractable value (MEV) — Descrive ordinamento delle transazioni, generalized frontrunners e sandwich trading sulla blockchain.
- BIS, Miners as intermediaries: extractable value and market manipulation in crypto and DeFi — Confronta MEV, front-running tradizionale e ordinamento delle transazioni blockchain.
Collegamenti
Back-running · MEV · Slippage