Einfach erklärt — Zeigt nur ein Durchschnitt eine neue Bewegung, ist die Information unvollständig. Nimmt auch der andere dieselbe Richtung an, gewinnt die Lesart an Gewicht.
Was Bestätigung bedeutet
William Peter Hamilton machte aus der gemeinsamen Beobachtung des Industrie- und Eisenbahndurchschnitts eine ausdrückliche Interpretationsregel. Produktion und Transport waren wirtschaftlich ergänzend; eine breite Veränderung sollte sich daher schließlich in beiden Reihen zeigen.
Hamilton betont, dass die Durchschnitte weder am selben Tag noch in derselben Woche ausbrechen oder ihre Extrempunkte gleichzeitig bilden müssen. Bestätigung betrifft Richtung und Struktur, nicht numerische Gleichheit.
Überschreiten beide ihre Widerstände, wird die Bewegung gestützt. Bricht nur einer aus, bleibt der Hinweis vorläufig. Markiert einer einen neuen Extrempunkt ohne den anderen, liegt eine zu beobachtende Nichtbestätigung vor.
Was Nichtbestätigung nicht bedeutet
Eine Nichtbestätigung ist nicht automatisch ein Gegensignal. Sie zeigt, dass der Gesamtmarkt die verlangte Stützung noch nicht geliefert hat.
Fehlende Bestätigung als bullische oder bearishe Bestätigung zu bezeichnen, ist ein logischer Sprung. Für eine Gegenbewegung müssen beide Durchschnitte eine entsprechende Struktur aufbauen. Eine Verzögerung wird erst dann problematisch, wenn das spätere Verhalten den ersten Hinweis widerlegt.
Bestätigung einer Linie
Die Regel ist besonders wichtig, wenn die Durchschnitte eine enge Spanne verlassen. Jede Reihe besitzt eigene Grenzen. Verglichen werden Ausbruchsrichtung, Verhältnis zu früheren Hochs und Tiefs sowie die Einordnung in primäre oder sekundäre Bewegung.
Ein einzelner Ausbruch bleibt vorläufig. Verlässt der andere Durchschnitt seine Spanne in derselben Richtung, erhält die Auflösung zusätzliche Evidenz.
Die Rolle des Volumens
Die populäre Fassung sagt oft: „Volumen muss den Trend bestätigen.“ Hamilton beobachtet zunehmende Aktivität in Bullenmärkten und abnehmende in Bärenmärkten, nennt jedoch Ausnahmen und betont die Relativität des Volumens.
Volumen kann also Kontext liefern, ersetzt aber nicht die Bestätigung zwischen den Durchschnitten. Ein universeller Volumenschwellenwert gehört nicht zum Originalkorpus.
Fortgeschritten: Heutige Anpassungen
Industrie und Verkehr bilden die heutige Wirtschaft nicht vollständig ab. Vergleiche von Indizes, Sektoren, Marktbreite, Futures oder verbundenen Assets können nützlich sein, sind aber Anpassungen.
Ein reproduzierbarer Test muss angeben, welche Reihen die Durchschnitte vertreten, was ein Ausbruch ist, wie viel Verzögerung gilt, wie Nichtbestätigung klassifiziert wird und welche Daten, Kosten und Perioden verwendet werden. Sonst wird „Bestätigung“ nachträglich vergeben.
Quellen
- William Peter Hamilton, The Stock Market Barometer, 1922, Kap. I, XIV und XV, Internet Archive.
- S. A. Nelson, The A B C of Stock Speculation, 1903, Kap. VII–IX, Internet Archive.
- S&P Dow Jones Indices, „The Dow — Creating an Icon“, Geschichte von Industrie- und Eisenbahndurchschnitt.