A chi serve — Macro investor e analista: la curva collega tassi brevi e lunghi — inversione 2s10s è classico indicatore recessione; steepening guida banche e value.
La yield curve (curva dei rendimenti) mappa rendimento vs scadenza dei titoli di Stato (o swap) — normale (upward sloping), piatta o invertita (corti > lunghi). È il prezzo del tempo e del rischio senza credito.
In parole semplici — «Quanto ti paga il governo se presti per 2 anni vs 10 anni» — forma della curva racconta aspettative crescita e politica Fed/ECB.
Letture chiave
| Forma | Significato tipico |
|---|---|
| Normale | Crescita attesa, inflazione moderata |
| Invertita | Mercato anticipa rallentamento / tagli futuri |
| Steepening | Ripresa o inflazione, banche margin ↑ |
| Flat | Incertezza, transizione regime |
Spread 2y–10y e 3m–10y monitorati da Fed e media — inversione non chiama il timing del minimo equity.
Link a valutazione
- Risk-free rate nel DCF e WACC
- Multipli equity inversamente correlati a yield lunghi
- Settori duration (growth, REIT) sensibili a spostamenti curva
- Credit spread = curva corporate − Treasury
Errore tipico — Short equity solo perché curva invertita — lag mesi/anni; posizionamento prematuro.
Esempio — 2022: curva invertita; 2023: steepening mentre inflazione scende — rotazione verso small cap e banche vs 2020–21 flattening growth-led.
Scheda
- Spread: 2s10s, 3m10y.
- Macro: Tassi e inflazione.
- Asset: bond, equity factor, FX.