A chi serve — Investitori che chiedono «quanta cassa reale resta?» dopo capex. Il FCF alimenta dividendi, buyback, deleveraging e il DCF.
Il flusso di cassa libero (FCF, Free Cash Flow) è la cassa operativa disponibile dopo investimenti in capitale fisso e working capital necessari — tipicamente: operating cash flow − capex (± altre voci ricorrenti).
In parole semplici — Soldi che l'azienda può distribuire o reinvestire senza rompere il business — più onesto dell'utile contabile.
Definizioni comuni
| Variante | Formula | Uso |
|---|---|---|
| FCF to firm | OCF − capex | |
| FCF to equity | FCF firm − interessi, Δdebito | Dividendi, buyback |
| FCF yield | FCF / market cap | Confronto income |
FCF può essere negativo in fase growth (capex alto) — leggere insieme a runway e margini.
Qualità earnings
- Utile ↑ ma FCF ↓ → sospetta qualità (EPS vs cash)
- EBITDA alto e FCF basso → capex o WC che mangiano cassa
- Normalizzare capex one-off e seasonality
Errore tipico — Ignorare stock-based comp in tech — utile «buono», FCF per azione piatto o negativo.
Esempio — OCF €200M, capex €80M → FCF €120M. Con 100M azioni, FCF/azione €1,20 — confrontabile con dividend policy.
Scheda
- Fonte: cash flow statement nel bilancio.
- Metrica: FCF yield, conversion rate.
- Valuta: input primario DCF.