A chi serve — A chi trada crypto o derivati senza gestire la scadenza. Il perpetuo replica l'esposizione spot con leva, ma il carry passa dal funding, non dal roll.
Un perpetual future (perpetuo, perp) è un derivato senza data di scadenza: long e short restano aperti finché non chiudi o vieni liquidato. Il prezzo del contratto è ancorato al cash tramite il funding rate — pagamento periodico tra le due parti.
In parole semplici — Come un future che non scade mai. Invece di rollare ogni trimestre, ogni 8 ore (tipico crypto) long e short si scambiano un «affitto» per tenere il prezzo vicino allo spot.
Perpetuo vs future classico
| Elemento | Future classico | Perpetual |
|---|---|---|
| Scadenza | Sì — roll obbligatorio | No |
| Allineamento al cash | Basis + roll | Funding rate |
| Costo di carry | Roll + basis | |
| Mercati tipici | Indici, commodity CME | Crypto (BTC, ETH…) |
Su futures tradizionali la scadenza struttura liquidità e roll; sul perpetuo la liquidità resta sullo stesso ticker, ma il carry è esplicito e visibile.
Meccanismo funding
- Funding positivo → i long pagano gli short (perp sopra spot)
- Funding negativo → gli short pagano i long
- Frequenza: spesso ogni 8h su exchange crypto; formule diverse per venue
Il funding non è commissione del broker: è trasferimento peer-to-peer che incentiva l'arbitraggio spot–perp.
Errore tipico — Tenere posizione giorni con funding estremo senza calcolare il carry — il grafico è flat ma il P&L scende.
Esempio — Long BTC-PERP, funding +0,05%/8h, hold 3 giorni (9 periodi). Carry ≈ −0,45% sul notional, indipendente dal movimento prezzo.
Scheda riepilogativa
- Cos'è: derivato senza expiry, leva + margine.
- Costo: funding + fee + slippage.
- Check: funding atteso prima di aprire hold.