A quién sirve esta entrada — A quien ve en el broker el nombre de una acción, un índice, una divisa o una commodity y debe entender qué derecho o contrato está comprando realmente.
Un instrumento financiero es el derecho, título o contrato mediante el que se asume una exposición. En el Derecho de la Unión Europea, el término tiene un alcance técnico definido por MiFID II y su Anexo I: comprende, entre otras categorías, valores mobiliarios, instrumentos del mercado monetario, participaciones en organismos colectivos y distintos derivados.
En el lenguaje didáctico, la pregunta central sigue siendo:
¿Qué poseo, frente a quién puedo ejercer un derecho y qué obligación se me puede exigir que cumpla?
La respuesta no se deduce únicamente del subyacente. El oro físico, un futuro sobre oro, un ETC, una opción y un CFD pueden referirse al mismo precio, pero no son el mismo instrumento.
Nueve niveles y roles que no deben confundirse
| Nivel | Significado | Ejemplo |
|---|---|---|
| naturaleza económica de la exposición | renta variable | |
| Subyacente | referencia de la que depende el valor | cesta de acciones |
| Instrumento | derecho o contrato que se posee | participación de un ETF |
| Centro | lugar y reglas de la negociación | bolsa regulada |
| Intermediario | presta el servicio de recepción o ejecución | broker o banco |
| Custodio | registra o custodia los activos conforme a la relación aplicable | banco depositario |
| Emisor | crea el título y asume las obligaciones de emisión | empresa o Estado |
| Contraparte contractual | debe cumplir el contrato OTC | proveedor de CFD |
| Clearing y liquidación | gestiona novación, márgenes o entrega según sus propias reglas | CCP o depositario central |
Un ETF de renta variable es una participación de un fondo con exposición a renta variable. Un futuro sobre un índice es un contrato derivado sobre el valor del índice. Un CFD «Apple» es un contrato con el proveedor, no una acción de la empresa.
La familia de los títulos y las participaciones
Acciones
La acción representa una participación en el capital social. Los derechos de voto, los dividendos y la prioridad dependen de la clase y de los documentos del emisor. El accionista ordinario es un titular residual, no un acreedor con reembolso garantizado.
Bonos
El bono representa un crédito frente al emisor. El cupón, el vencimiento, el reembolso, la seniority y las cláusulas son contractuales. El precio y el rendimiento cambian con los tipos, el crédito y la liquidez.
Participaciones de fondos y ETF
Una participación atribuye una parte de un patrimonio colectivo conforme a las reglas del fondo. Un ETF se negocia en bolsa, pero su cartera puede ser de renta variable, de renta fija, multi-asset o estar construida con derivados.
Spot y propiedad
En el mercado spot la transacción se refiere al activo o al título con liquidación al contado. «Spot» no siempre significa recibir una entrega física inmediata:
- las acciones se registran y custodian conforme al sistema de settlement;
- una compra de divisas intercambia dos monedas según las convenciones de liquidación;
- una commodity física exige calidad, lugar, transporte y custodia;
- algunos productos minoristas llamados «spot» son, en realidad, posiciones rolling o contratos con el proveedor.
La propiedad debe verificarse en los documentos de la cuenta y del instrumento.
Derivados
Un derivado obtiene su valor de un subyacente o una referencia.
| Tipo | Derecho u obligación | Vencimiento | Centro frecuente |
|---|---|---|---|
| obligación estandarizada para ambas partes | sí | exchange | |
| Forward | obligación bilateral personalizada | sí | OTC |
| derecho del comprador, obligación del vendedor | sí | exchange u OTC | |
| Swap | intercambio de flujos según una fórmula | sí | OTC |
| diferencia de precio frente al proveedor | variable | OTC | |
| derivado sin expiry fijo con mecanismos de funding | sin expiry fijo | plataformas específicas |
Los derivados pueden utilizarse para cobertura, transferencia del riesgo o especulación. El apalancamiento nace de la relación entre el nocional y la garantía o el capital, no de que el nombre del producto parezca sencillo.
Exchange y OTC
En un exchange, las reglas estandarizan el acceso, las órdenes, el matching, los contratos y, según el mercado, la compensación. En una relación OTC, las partes negocian directamente o mediante dealers y plataformas; las condiciones, la transparencia y el riesgo de contraparte pueden ser diferentes.
«OTC» no significa automáticamente irregular y «cotizado» no significa automáticamente seguro. Es necesario identificar:
- autoridad y jurisdicción;
- sujetos autorizados;
- formas de custodia y segregación;
- clearing y collateral;
- fuentes del precio;
- derechos en caso de insolvencia.
La entrada Exchange y broker profundiza en estos roles.
Comparación sintética
| Instrumento | Qué representa | Flujos | Apalancamiento/obligaciones | Riesgos específicos |
|---|---|---|---|---|
| Acción | propiedad residual | dividendos eventuales | apalancamiento solo si se añade | empresa, dilución, mercado |
| Bono | crédito | cupones/reembolso contractuales | cláusulas de la emisión | tipo, crédito, call |
| ETF | participación de un fondo | distribución o reinversión | depende del mandato | tracking, estructura, prima/descuento |
| Futuro | contrato estandarizado | variación y settlement | margen, posible entrega | apalancamiento, expiry, roll, basis |
| Opción comprada | derecho condicionado | payoff no lineal | prima pagada | tiempo, volatilidad, pérdida de la prima |
| Opción vendida | obligación condicionada | prima cobrada | margen/asignación | pérdidas elevadas o ilimitadas |
| CFD | crédito/deuda frente al proveedor | diferencia de precio | apalancamiento y financiación | contraparte, stop-out, costes |
Qué comprobar antes de definir el tamaño
- nombre legal, ISIN o código de contrato;
- clase de activo y subyacente;
- propiedad, crédito, participación, derecho u obligación;
- emisor y contraparte;
- exchange, OTC y fuente de la cotización;
- nocional, multiplicador, apalancamiento y margen;
- vencimiento, ejercicio, roll y entrega;
- divisa de cotización, P&L y settlement;
- liquidez, spread, comisiones y financiación;
- folleto, KID, especificaciones y condiciones de la cuenta.
Error típico — Tratar la etiqueta del subyacente como si describiera el contrato. «Bitcoin», «petróleo» o «S&P 500» no dicen si posees spot, un fondo, un futuro, una opción o un CFD.
Fuentes
- European Securities and Markets Authority, MiFID II, Article 4 — Definitions y Annex I — Financial instruments.
- U.S. Securities and Exchange Commission, Investor.gov, Investment Products.
- Banca d'Italia, Glossario delle tipologie di strumenti finanziari.
- Banca d'Italia, L'economia per tutti, Cos'è la borsa?.
- U.S. Commodity Futures Trading Commission, Futures Market Basics.
Enlaces
- Mercados e instrumentos financieros
- Clases de activos
- Mercado spot
- Derivado
- Exchange y broker
- Apalancamiento
- Margen
Recorrido Bronce — Esta entrada pertenece al módulo de mercado. Índice: Recorrido Bronce.