A quién sirve — A quien se pregunta por qué hay comisiones «cero» y gráficos que a veces divergen de los oficiales. Entender quién ejecuta tus órdenes es base para valorar transparencia y conflictos.
Exchange y broker permiten comprar y vender, pero con modelos operativos distintos: matching directo entre participantes frente a intermediación.
En palabras sencillas — El exchange es la plaza: intercambias con otros participantes. El broker retail suele ser contraparte o enruta hacia liquidez externa.
1. Exchange (mercado centralizado)
Ejemplos: NASDAQ, Binance, CME.
Las órdenes confluyen en un order book público. El exchange cobra comisiones por transacción; no tiene interés directo en tu resultado de trade — gana con el volumen.
2. Broker (intermediario)
Ejemplos: Interactive Brokers, eToro, Plus500, IG.
Cuando envías una orden, el broker puede:
A-Book (STP/ECN)
Enruta la orden a un proveedor de liquidez. Cobra comisión o markup en el spread — modelo más transparente.
B-Book (contraparte interna)
El broker no pasa la orden al mercado externo: es tu contraparte. Si pierdes, la pérdida puede ser beneficio para el broker.
Error típico — Elegir solo por «cero comisiones» sin verificar si el broker hace B-Book y cómo gestiona el spread con alta volatilidad.
Ejemplo — En B-Book, con noticias violentas el spread puede ampliarse más que en el exchange subyacente — stops alcanzados en spikes que en el mercado centralizado no aparecen.
Ficha resumen
- Exchange: Order book, fees, sin conflicto directo sobre el P&L.
- Broker A-Book: Routing externo, más transparente.
- Broker B-Book: Contraparte interna — verificar regulación y política de spread.
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