A quién sirve — A quien opera cripto o derivados sin gestionar un vencimiento. El perpetuo replica la exposición spot con apalancamiento, pero el carry pasa por el funding, no por el roll.
Un perpetual future (perpetuo, perp) es un derivado sin fecha de vencimiento: largos y cortos permanecen abiertos hasta que se cierran o se produce una liquidación. El precio del contrato se ancla al cash mediante el funding rate — un pago periódico entre ambas partes.
En palabras sencillas — Como un futuro que nunca vence. En lugar de rollar cada trimestre, cada 8 horas (típico en cripto) largos y cortos se intercambian un «alquiler» para mantener el precio cerca del spot.
Perpetuo vs futuro clásico
| Elemento | Futuro clásico | Perpetual |
|---|---|---|
| Vencimiento | Sí — roll obligatorio | No |
| Alineación con el cash | Basis + roll | Funding rate |
| Coste de carry | Roll + basis | |
| Mercados típicos | Índices, commodities CME | Cripto (BTC, ETH…) |
En los futuros tradicionales el vencimiento estructura la liquidez y el roll; en el perpetuo la liquidez permanece en el mismo ticker, pero el carry es explícito y visible.
Mecanismo del funding
- Funding positivo → los largos pagan a los cortos (perp por encima del spot)
- Funding negativo → los cortos pagan a los largos
- Frecuencia: a menudo cada 8h en exchanges cripto; fórmulas distintas según el venue
El funding no es una comisión del broker: es una transferencia peer-to-peer que incentiva el arbitraje spot–perp.
Error típico — Mantener la posición varios días con funding extremo sin calcular el carry — el gráfico está plano pero el P&L cae.
Ejemplo — Largo en BTC-PERP, funding +0,05%/8h, hold de 3 días (9 periodos). Carry ≈ −0,45% sobre el nocional, independiente del movimiento del precio.
Ficha resumen
- Qué es: derivado sin expiry, apalancamiento + margen.
- Coste: funding + comisiones + slippage.
- Control: funding esperado antes de abrir el hold.