El coste de funding es el saldo de los cargos y abonos de funding que se liquidan mientras una posición permanece abierta. Puede reducir el resultado, mejorarlo o cambiar de signo durante el periodo. La página Funding explica cómo funciona la transferencia; esta entrada se centra en registrarla dentro del resultado y comprobarla después.
En palabras sencillas — La tasa que aparece ahora en la pantalla no es todavía el coste de toda la operación. El resultado utiliza cada importe realmente liquidado, con el nocional, el signo, la divisa y la hora que correspondían en ese momento.
De la tasa al coste realizado
Cada evento de funding combina la posición elegible, la base nocional y la
tasa definitiva conforme a la especificación del contrato. Como identidad de
control puede expresarse Fᵢ = Nᵢ × fᵢ, pero el centro determina cómo obtiene
el nocional, qué posiciones incluye, en qué divisa liquida y cómo presenta el
signo. La documentación del producto prevalece sobre la fórmula abreviada.
El coste acumulado es la suma de los flujos realizados, no la tasa actual multiplicada mecánicamente por el tiempo. Una posición puede cambiar de tamaño entre eventos; la tasa puede invertir su signo; y una posición cerrada antes del momento de liquidación puede no participar. Tampoco existe un intervalo universal: hay contratos con liquidación horaria, cada ocho horas o con otra frecuencia.
Conviene adoptar la perspectiva del efectivo de la cuenta: abono positivo y cargo negativo. Así se evita suponer que una tasa positiva siempre tiene el mismo efecto sin comprobar el lado de la posición y la convención del centro.
Incluir el funding en el resultado neto
Para una posición, el resultado neto reúne el P&L del precio, los flujos de funding y los demás costes. Una reconciliación básica puede escribirse así:
resultado neto = P&L de precio + funding realizado − comisiones − slippage − otros costes
El funding debe conservar su divisa original. Si el informe utiliza otra moneda, la conversión necesita un precio y un timestamp declarados; convertir todos los eventos al precio final introduce información posterior. También deben separarse el coste de la posición y el cambio de valor del colateral.
En el diario, cada cargo o abono se vincula con contrato, cuenta, dirección, nocional y periodo. El futuro perpetuo añade además margen, mark price y riesgo de liquidación: un pequeño coste monetario puede ser relevante si reduce el capital disponible cerca del margen de mantenimiento.
Backtests y comparación entre centros
Un backtest usa la serie histórica de tasas realizadas disponible en cada timestamp y reconstruye el tamaño que habría estado abierto en ese instante. Una tasa prevista, la última observación actual o una media calculada con datos futuros no sustituyen ese historial. Cuando falta un dato, registrarlo como ausente es más correcto que imputarlo automáticamente como cero.
Antes de comparar centros hay que normalizar intervalo, base nocional, divisa, convención de signo y periodo observado. Una tasa horaria y otra cada ocho horas no son comparables sin reconstruir sus flujos. La anualización puede ayudar a presentar una medida, pero no convierte una tasa variable en un coste prometido.
La comparación económica tampoco termina en el funding. Índice, mark price, spread, comisiones, liquidez, colateral, reglas de margen y riesgo del centro pueden superar una diferencia pequeña entre tasas.
Conciliación profesional
La conciliación enlaza cuatro registros: posición abierta en el momento del evento, tasa definitiva publicada, movimiento del ledger y extracto de la cuenta. Deben coincidir contrato, timestamp, nocional, divisa, signo e importe. Entradas parciales, reducciones, transferencias entre subcuentas y correcciones posteriores se conservan como eventos separados.
Las diferencias se clasifican antes de ajustar el resultado: dato de tasa equivocado, posición distinta, conversión de divisa, redondeo, comisión confundida con funding o corrección del centro. La pista de auditoría conserva el dato original, la transformación aplicada y la fuente utilizada.
Para estrategias y carteras, el informe agrega después por contrato, centro, dirección y periodo. Esa separación permite saber si el funding fue un coste estructural, un ingreso ocasional o una consecuencia de mantener una exposición más tiempo del previsto.
Fuentes
- BitMEX — Perpetual Contracts Guide — documentación oficial sobre base nocional, momentos de liquidación, signo y transferencia entre posiciones largas y cortas.
- Coinbase — Funding rates: International Derivatives — ejemplo oficial con liquidación horaria, dirección de los flujos y cálculo sobre el nocional.
- Coinbase — US Perpetual-Style Futures Funding Rate Mechanism — ejemplo oficial de una mecánica distinta basada en la comparación periódica entre futuros y spot.
- Coinbase International Exchange — Risk Disclosures — riesgos de funding, apalancamiento, liquidación, operativa y centro que afectan al resultado neto.
Enlaces
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Recorrido Oro — Módulo de ejecución. Índice: Recorrido Oro.