专题Session.
SESSION / 专题 / 01人物

Michael Saylor · Strategy 执行董事长

只有比特币
还不够。

Michael Saylor 把积累比特币变成了企业使命。但这项使命，也有一笔美元账单。

Michael Saylor, MicroStrategy World Barcelona 2013
资料照片 · 巴塞罗那，2013年
原始文件 ↗2026年9月7日
SESSION / 专题 / 01规模

一个人。
一个方向。

Saylor 主导比特币战略。Phong Le 担任 CEO。Strategy 资产负债表上的比特币属于公司。

Strategy 资产负债表中的 BTC
845,050₿
截至2026年8月30日 · 8月31日 Form 8-K8-K / 01
+4,603购入 BTC · 8月24—30日

这是公司数据，并非 Saylor 的个人财富。

原始文件 ↗30 / 08 / 2026
SESSION / 专题 / 01运转方式

资本
变成比特币。

普通股、债务、优先股：三种不同的融资方式，也意味着对出资者的三种不同承诺。

资本市场
公司STRATEGY®
MSTR / NASDAQ↓
₿

财库及其他用途

购买 MSTR 股票，就是参与公司的股权。新股发行会增加股票数量，因此每股对应的 BTC 也很重要。

模式示意 · 选择一种工具

原始文件 ↗MSTR / BTC
SESSION / 专题 / 01另一半

两种货币。
两种职责。

比特币是财库的核心。为了支付股息和利息，Strategy 还保有美元储备。

845,050 BTC

财库持有 845,050 BTC。其美元价值随市场变化。

截至2026年8月30日。储备包括尚未结算的股票销售预计所得款项，与 USD Cash（美元现金）不同。

原始文件 ↗30 / 08 / 2026
SESSION / 专题 / 01事实

支付账单
也需要资本。

在同一周，出售 MSTR 股票所得资金，既用于购买比特币，也用于支付 STRC 股息。

购买比特币3.697亿美元
STRC 股息5,070万美元

2026年8月24—30日 · 已披露的两项 MSTR 股票销售资金用途，并非全部分配情况。

原始文件 ↗24—30 / 08 / 2026
SESSION / 专题 / 01问题

继续下去，
代价多少？

理解 Saylor，也要看这一面：公司积累了多少比特币，又能以什么条件获得融资。

Michael Saylor, 2013资料照片 · 巴塞罗那，2013年
  1. 01
    积累

    BTC 总量及每股 BTC

  2. 02
    融资

    融资渠道与资本成本

  3. 03
    支付

    现金、股息与利息

信念是公开的。文件也是。

原始文件 ↗2026年9月7日
SESSION / MICHAEL SAYLOR
故事背后

面孔、备案，与美元账单

图版呈现人和这一周。本文阅读 2026 年 8 月 31 日的 8-K：Strategy 持有什么、如何付款，以及 SESSION 愿意问什么。

角色不是币堆

Michael Saylor 是 Strategy（原 MicroStrategy）的联合创始人兼执行董事长。自 2022 年 8 月公司将董事长与 CEO 分职起，Phong Le 担任首席执行官。Saylor 的公开工作集中在比特币购入战略。图版上的面孔，不是这些币的所有权证明。

2026 年 8 月 31 日的 8-K 记录截至 8 月 30 日的持仓。SESSION 读的是这张快照。它不把 Saylor 写成金库，也不预测比特币或 MSTR。

8-K 实际印出什么

空了十周之后，Strategy 再次买入。备案记录 2026 年 8 月 24 日至 30 日购入 4,603 枚比特币，含费约每枚 80,318 美元，合计 3.697 亿美元。此前持仓 840,447；之后 845,050。图版上的空行是停顿的形状，然后是那一根柱。

845,050 枚约占 2100 万上限的 4.02%。这一周的币对持仓很轻，对行情带更响，因为买入价高于公司平均成本 75,412 美元。

这一周的钱从哪来

现金不是一次配售来的。一项市价发行计划卖掉 4,531,421 股 MSTR，在开市时筹集 6.028 亿美元。备案再拆用途：3.697 亿买比特币，1.518 亿回购 STRC 优先股，5,070 万付 STRC 票息，3,000 万留作美元现金。

普通股、可转债和优先股，权利与成本不同。看比特币总量增长，还要看股本和这些承诺。新股可能稀释既有股东。这是模式本身，不是边注。

两堆美元

同一份 8-K 把用于股息和利息的 USD Reserve，与其他用途的 USD Cash 分开。两者都包含尚未结算销售的预计所得。第五块图版上的两笔支出——买入比特币与支付 STRC 票息——是选出来的项目，不是完整现金流量表。

2026 年季报也记录了比特币出售，并提醒软件现金流无法覆盖全部流动性需求。SESSION 把这条警告留在桌上。这是机器如何付钱，不是信念口号。

本专题要问的问题

公司积累多少比特币、以何种融资条件能够继续，是编辑问题。不是价格目标。不是投资建议。下一份 8-K 可以挪动这张快照；在此之前，图版守住这一周。

图版仍然短、仍然视觉。引用在下面清单：8-K PDF、高管页、10-Q、以及 2022 年职责分离。这是更长的阅读。仍然不是传记倾倒。

来源与照片

  1. Strategy · Form 8-K，2026年8月31日 ↗
  2. Strategy · Michael Saylor，执行董事长 ↗
  3. Strategy · Form 10-Q，2026年第二季度 ↗
  4. MicroStrategy · Saylor 与 Phong Le 的职责，2022年8月2日 ↗

摄影：MicroStrategy，World Barcelona，2013年7月9日。页面内照片经裁切并处理为黑白。许可：CC BY 2.0。 Wikimedia Commons ↗ · CC BY 2.0 ↗

2026年9月7日 · SESSION